一、国内政策与行业趋势奠定“大模型”大规模推广基础
　　政策鼓励人工智能整体发展，多个省市也相继发布人工智能产业相关政策，我国AI行业整体市场规模大，其中应用层企业最多。
　　二“基础-技术-应用”，“大模型”大范围推广的路径
　　1）基础层侧重基础支撑平台的搭建，包含传感器、AI芯片、数据服务和计算平台。2）技术层侧重核心技术的研发，主要包括算法模型、基础框架、通用技术。国内10亿参数规模以上的大模型已发布79个。3）应用层主要包含行业解决方案服务、硬件产品和软件产品，目前已广泛应用于各行各业。4）企业案例：百度从2010年起探索AI领域，已完成全产业链布局。
　　三、海外关注三个趋势：商业模式调整、应用生态整合、多模态发展
　　主流AI产品流量趋于稳定的背景下，我们认为三个趋势值得关注。1）商业化模式调整:ChatGPTPlugins开放使用，插件生态迅速增长，同时OpenAI调整API方案，说明公司在拓展自身能力圈，进一步梳理成本与价格的关系。2）生态加速整合：微软、谷歌先后推出生态整合计划，未来AI有望持续改造现有应用使用场景。3）多模态趋势显现：海外图像应用龙头Adobe推出Firefly助力图像设计，Unity推出Unity Muse、UnitySentis赋能游戏开发。AI将持续改造图像、动画和游戏行业生产范式。
　　四、投资建议：
　　1、国内市场机会：
　　“大模型”大规模推广前，继续关注“主旋律”：人民网、新华网（主旋律）、新媒股份（地方），关注中国出版、中国科传；
　　“大模型”大规模推广后，关注“低算力应用”和“国产算力”：1）低算力之游戏（智能NPC算力要求较低）：宝通科技、姚记科技、巨人网络、神州泰岳（二季度）；三七互娱、凯撒文化、吉比特（三季度）；恺英网络、游族网络、盛天网络、完美世界。2）低算力之角色（对标Character）：芒果超媒、掌阅科技、奥飞娱乐。3）国产算力：国产芯片（关键是能否用于推理场景）：华为产业链、寒武纪。
　　2、海外市场机会：关注海外谷歌、Meta、ChatGPT用户变化及变现方式，对标国内关注中际旭创（光模块）。
　　五、风险提示：
　　海外AI推进不及预期，国内AI应用落地不及预期，游戏行业流水不及预期。