荷兰出口管制新规落地，半导体设备国产替代箭在弦上：
　　6月30日，荷兰政府于其官网正式颁布了有关先进半导体设备的额外出口管制的新条例，这些新的出口管制条例主要针对对象为先进的芯片制造技术，包括先进的沉积设备和浸润式光刻系统。该措施将于2023年9月1日正式生效。从限制政策来看，主要受影响的荷兰企业为ASML和ASMInternational。对于ASML来说，1980系列浸润式光刻系统可以继续出口，2000i及后续推出的浸润式光刻系统需要申请出口许可。对于ASMInternational来说，先进的ALD设备可能会受到影响。我们认为此次出台的半导体设备限制政策不会影响国内成熟制程的扩产，对先进制程的扩产有一定影响，国内上游设备国产替代有望进一步加速，持续推荐上游半导体设备。
　　美光23Q2业绩超预期，存储大厂进一步削减产能供给格局持续改善：
　　6月29日，美光发布23Q2（第三财季）财报，二季度实现营收37.5亿美元，环比略有增长，预计23Q3实现营收37~41亿美元；净亏损环比收窄至19.0亿美元；毛利率-17.8%，高于此前公司指引，预计23Q3毛利率环比提升至-15%~-10%。财报显示公司专注于库存管理和控制供应，近期将DRAM和NAND晶圆开工率进一步减少至近30%，预计减产将持续到2024年。在资本支出方面，公司表示2023财年资本支出计划为70亿美元，同比下降40%以上，其中晶圆厂设备（WFE）下降50%以上，预计2024财年WFE将同比继续下降。此外，据半导体行业观察报道，美光本周宣布将于2024H1推出首款GDDR7内存芯片，该产品将基于1DRAM工艺节点构建。公司透露1将是其最后一个DRAM生产工艺，该工艺将依赖于DUV而非EUV光刻。我们持续看好“AI+存储赛道”投资机会：1）需求端：生成式AI及DDR5升级带来缓存增量；2）供给端：供给格局向好，减产效应明显；3）价格端：价格弹性大，近来价格提升趋势明显；4）国产替代：国产化率极低，赛道具备量价齐升逻辑。
　　电子本周涨幅-1.57%（9/31），10年PE百分位为40.71%：
　　（1）本周（2023.06.26-2023.06.30）上证综指上涨0.13%，深证成指下降0.29%，沪深300指数下降0.56%，申万电子板块上涨0.79%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为21/31。2023年，电子板块累计上涨11.00%。（2）消费电子板块在电子行业子板块中涨幅最高，为+2.36%，元件板块涨幅最低，为-1.33%；（3）电子板块涨幅前三公司分别为瑞联新材（+22.75%）、东田微（+17.73%）、本川智能（+17.07%），跌幅前三公司分别为弘信电子（-18.68%）、寒武纪-U（-18.61%）、龙芯中科（-17.27%）。（4）PE：截至2023.06.30，沪深300指数PE为11.03倍，10年PE百分位为30.01%；SW电子指数PE为41.25倍，10年PE百分位为46.55%。
　　投资建议：
　　半导体设备推荐精测电子、长川科技、拓荆科技、中科飞测、芯源微、北方华创、中微公司、华海清科、万业企业等；半导体零部件推荐富创精密、新莱应材等，关注江丰电子、正帆科技等；光刻机零部件关注茂莱光学、炬光科技、晶方科技；存储产业链推荐兆易创新、北京君正、中微公司、沪硅产业、鼎龙股份、华海清科,建议关注澜起科技、江波龙、恒烁股份、东芯股份、雅克科技、聚辰股份等。
　　风险提示:
　　下游需求不及预期；国产替代不及预期；大基金一期重新启动减持风险；国际科技博弈力度加大风险；疫情影响持续风险。