核心观点：建议关注电子特气板块。本周申万半导体材料指数上涨2.67%，本月下跌3.24%。需求端，国内集成电路用特气占比42%(全球71%)，预期23H2半导体产业需求渐修复、库存逐步去化，2024H1有望开启新一轮上行周期；国内显示面板用特气占比37%，行业整体产能利用率已有所回升，部分产品价格上调，下半年产业基本面有望迎来较大改善。供给端，头部企业高度重视研发能力，目前较多产品（三氟化氮、四氟化碳、六氟化钨、高纯六氟丁二烯、六氟乙烷、硅烷气、高纯磷烷/砷烷等）在自主生产和提纯技术上已具备高国产替代能力，现阶段电子特气价格高位暂稳。我国特气80%以上份额仍由海外四大龙头占据，国内企业CR5不足10%，各地仍存大量中小型制气商，国产替代空间广、区域集中度有望再提升；国内头部企业借鉴海外模式，通过收购中小制气厂，已逐步在各优势区域铺设蛛网型销售和服务网络，国产替代进程加速推进中。综上，下游集成电路、显示面板、光伏电池等产业技术迭代，产业链不断向国内转移，行业处高成长期，我国电子特气市场规模大、国产替代空间广、需求增势强劲，建议关注规模不断扩大、品类持续扩充、自研产品具高壁垒特征的头部特气企业。
　　碳纤维：成本下沉，价格暂稳，等待需求放量。价格暂稳为主，大型订单仍有商谈空间；需求方面，下游风电、光伏、氢能等领域需求有一定增长点，但尚未形成规模性放量增势；供应方面，新增产能缓慢爬坡，行业库存有所积压。目前仍需等待消息面引导，待终端需求规模性起量，行业库存去化，市场空间有望进一步打开。
　　锂：供需双方博弈加剧，锂盐价格延续下跌。原料价格小幅下降，但整体维持高位，成本支撑尚存。当前供需双方博弈加剧：终端需求增势强劲，锂盐厂库存有所去化，挺价心态仍存；而下游按需采购、备货意愿较低、压价情绪较浓，碳酸锂高价向下传导受阻。
　　钴：成本支出，库存低位，钴盐价格再上调。硫酸钴价格周增1000元/吨，周内原料价格上行，钴盐成本面有支撑；本周产量环比下滑，开工率同步下调，库存持续低位。下游需求加速回暖，6月三元各厂家开工均有所上行，7月排产有望继续增长。
　　镍：终端需求旺盛，电池级硫酸镍价格上调。目前硫酸镍现货偏紧、价格低位，冶炼厂挺价惜货。下游新能源汽车产销高增，三元前驱体排产量走高，补库需求增加，短期电池级硫酸镍有望上行，但随着印尼新增湿法中间品大量回流国内，镍盐成本支撑将走弱。
　　投资建议：化工新材料—1）电子特气：需求端“三驾马车(半导体/显示面板/光伏电池)”强驱动，终端上行周期将至，国产化进程加速推进，特气产业增长空间广阔，建议关注生产产品具高壁垒、进口依赖特征，产能规模不断扩大且近三年内项目投产确定性较大的成长性企业：金宏气体、南大光电、华特气体。2）碳纤维：风机大型化趋势明朗、海上风电项目正加速落地，具备强度高、质量轻、弹性模量佳等优良力学性能的碳纤维应用于风电叶片增强材料和碳梁，有望持续渗透，建议关注原丝和碳纤维龙头企业：吉林碳谷、中复神鹰、光威复材。3）POE树脂：受限于茂金属催化剂和高碳α烯烃的高技术壁垒，国内尚无法量产原料POE树脂，建议关注具备原料烯烃生产经验、并已率先进入POE粒子中试阶段的头部企业：万华化学、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹。能源金属—1）锂：渠道库存去化，产业链需求传导有效性提升，政策驱动下新能源汽车增长空间大，锂盐需求有望加速回暖，建议关注资源自给率高及有确定性量增企业：天齐锂业、中矿资源。2）镍钴：前驱体市场集中度加速提升，头部企业上游冶炼配套趋势凸显，看好产业链前端镍湿法项目配套布局，前驱体市场份额同步扩张的一体化企业：华友钴业。小金属—稀土：终端旺季、需求加速回暖，供应集中化管理、增量有限，稀土产业价值中枢有望抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土、北方稀土。
　　风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。