核心观点
　　1）2023年铁路暑期运输于7月1日全面启动，长三角铁路预计暑期旅客量较2019年同期增长7%以上，将创历史新高。
　　2）2023年铁路暑期运输期间，广铁集团预计旅客量基本恢复至2019年同期。
　　3）广汕高铁接触网送电成功并启动热滑试验，有望2023年9月底建成开通。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月25日-6月30日）交运板块整体较为稳定。本周铁路板块上涨0.43%，公路板块上涨4.03%。
　　铁路：长三角铁路预计暑期旅客量较2019年同期增长7%以上
　　2023年铁路暑期运输于7月1日全面启动，长三角铁路预计暑期旅客量较2019年同期增长7%以上，将创历史新高。2023年铁路暑期旅客运输期限自7月1日起至8月31日止，计62天。长三角铁路预计发送旅客1.5亿人次以上，较2019年同期多发送旅客逾1000万人次，增幅在7%以上，将创历史新高。当日起，长三角铁路将实行新列车运行图，增开长三角前往北京、河南、江西、山东、甘肃等9对直通方向旅客列车，并在长三角区域内主要城市间加开多趟管内旅客列车，尽力满足暑期旅客出行需求。
　　2023年铁路暑期运输期间，广铁集团预计旅客量基本恢复至2019年同期。2023年铁路部门暑期运输期间，广铁集团预计发送旅客10500万人次，日均发送旅客169.4万人次，同比增加3391.1万人，增长47.7%，恢复到2019年的98.1%。预计客流最高峰将出现在8月19日，当日预计发送195万人次，同比增加39.3万人次，增长25.2%。广铁计划日均开行列车2720列，加开动车组列车81列，普速列车42列
　　广汕高铁接触网送电成功并启动热滑试验，有望2023年9月底建成开通。6月27日，随着最后一个供电臂完成验电测试，广汕高铁接触网工程一次送电成功。紧接着于6月28日启动热滑试验，为广汕高铁即将开展的联调联试垫定了坚实基础。广汕高铁下一步即将进入联调联试阶段，向实现全线按期高质量开通运营目标又迈进了一大步。
　　维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。同时，建议关注广深铁路、大秦铁路等。
　　高速公路：5月全国高速公路交通量同比增长约34%，环比4月微降约3%；其中客车同比增长56%，货车同比增长0.1%。建议关注皖通高速、宁沪高速、山东高速、深高速、粤高速A、楚天高速、四川成渝、浙江沪杭甬、越秀交通基建等。4月29日至5月1日全国高速公路日均小客车流量预计为5619万辆，同比2022年同期增长125%，2019年高速公路日均车流量为5200多万辆次。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　铁路运价政策变化风险
　　运输价格是影响公司营业收入的重要因素之一。随着国内外经济环境的变化、铁路运输业的改革和发展，相关的法律法规和产业政策可能会进行相应的调整。若铁路运价政策发生调整，或运价政策因为市场等原因在执行上与预期存在出入，都将给公司业务发展和经营业绩带来一定的不确定性。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（