核心观点
　　1）部分航司发布暑运前瞻，中国东航计划投入客运座公里恢复到2019年的102%，7月后东上航每周执行国际地区航线超过100条；春秋航空预计暑运期间执行航班、旅客量均同比2019年增长超过两成。
　　2）同程数据显示，2023年暑期国内机票均价较2022年同期上涨了约32%，较2019年同期上涨了约5%。
　　3）截至6月末，中国737 MAX机队已经有约90%恢复了商业运营。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月25日-6月30日）交运板块整体较为稳定。本周航空下跌1.98%，机场板块下跌3.39%。
　　航空：部分航司发布暑运前瞻，中国737 MAX机队约90%已恢复运营
　　部分航司发布暑运前瞻，中国东航计划投入客运座公里恢复到2019年的102%，7月后东上航每周执行国际地区航线超过100条；春秋航空预计暑运期间执行航班、旅客量均同比2019年增长超过两成。根据航班管家计划数据，2023年全民航暑运计划航班总量101.2万架次，与2019年基本持平，其中计划国际航班量同比下降51.2%，计划国内航班航班量同比增长10.6%。中国东航暑运计划投入飞机达780余架，旺季高峰期间计划每日班次量达到2990余班，计划投入的客运座公里已恢复到2019年暑运水平的102%；国际航线方面，东航在6月中下旬已迎来一波较为密集的航线恢复，预计进入7月后东上航每周执行国际地区航线超过100条，起降架次超过1400班。春秋航空预计暑运期间将计划执行航班超过3万个，预计承运旅客约500万人次，两项数据均同比2019年增长超过两成。
　　同程数据显示，2023年暑期国内机票均价较2022年同期上涨了约32%，较2019年同期上涨了约5%。同程旅行发布《2023暑期出行前瞻报告》，2023年民航“暑运”客流高峰主要分布在两个时段，一个是7月6日至7月20日前后，国内机票均价（不含机建燃油费，下同）维持在900至1000元之间的相对高位，另一个是8月2日至8月20日前后，国内机票均价维持在900至1100元之间。2023年暑期学生客群占比预计将达到33%，超过2019年同期水平
　　截至6月末，中国737 MAX机队已经有约90%恢复了商业运营。波音中国总裁谢利嘉近期在推文中透露，截至6月末，中国737 MAX机队已经有约90%恢复了商业运营，其中一些飞机还被投放到了区域国际航线上，连接国内城市与中亚和东南亚地区的一些目的地。
　　韩国航司停飞部分中国线。部分韩国航空公司开始削减赴华航班数量，大韩航空首尔金浦-北京首都航线将于8月1日至10月28日停止运营，其仁川-厦门航线也将于8月9日至10月28日停运。韩亚航空表示，目前已暂停仁川-西安航线的航班，并考虑从7月6日起减少金浦和北京之间的航班，7月8日起停运仁川-深圳航线。
　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）2020-2022年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储预计2023年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是全球疫情反复仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。