节后六个交易日，债市出现了怎样的变化？ 
　　从收益曲线来看，多数期限收益率出现下行，其中，中端收益率下行最为明显，3Y国债/国开债分别较6月21日下行5bp、8bp至2.23%、2.37%。期限利差方面，息差变动分化，1Y-DR001大幅走阔，1Y-DR007息差收窄，其余期限利差无明显变化。
　　银行资金融出升至高位，6月26日至6月30日，大行及政策行净融出从4.89万亿元一路升至5.53万亿元。随着银行系资金融出的回升，基金、券商等机构资金净融入也略有增加，债市杠杆率周内先升后降，截止6月30日，杠杆率约为109.10%，较上周三上升0.37pct，较周一（6月26日）下降0.31pct，而质押式回购日均成交额降至6.4万亿元，6月30日单日降至3.9万亿元，日均隔夜占比回升至81.91%。
　　从久期来看，6月26日至6月29日中长期债券型基金久期高位上行，6月30日降至2.80年，较上周三下降0.12年。
　　本周现券交易有哪些值得关注的细节？ 
　　第一，作为以往现券二级市场主力买方的农商行，本周由正转负净卖出835亿元成为主力卖盘，其中大量净卖出中长期政金债，分别主要减持期限为1-3Y、3-5Y、7-10Y的政金债187亿元、209亿元、196亿元。
　　第二，上周作为卖盘的基金类本周重回主力买方，对政金债需求回升明显，增配市场中的中长期政金债，分别主要净买入期限为1-3Y、3-5Y的政金债；而理财类则持续卖出同业存单。
　　第三，本周大行整体继续净买入，由正转负减配国债，主要期限为短期，同时加大同业存单增配力度，而城商行、理财类则增加了存单净卖出。
　　风险提示
　　模型存在误差，流动性风险