★国际糖市分析及展望：
　　巴西中南部23/24榨季糖产量预计将增至3800万吨左右的历史次高位水平，可能导致三季度国际贸易流偏过剩，不过后续天气和港口物流方面仍存在一定的风险。四季度，由于严重旱情令泰国23/24榨季糖产量及可供出口量预计下滑；印度23/24榨季出口配额预计同比进一步减少，料将降至400万吨左右及以下水平，这意味着亚洲主产国可供出口量或较22/23榨季更少，这种情况或将令国际贸易流在23Q4-24Q1再度收紧。
　　三季度国际糖市预计震荡偏弱，警惕天气风险和巴西港口物流风险对市场节奏的干扰，但糖价下方空间有限，20美分左右支撑预计较强。四季度糖价有望再度回升，长期前景仍偏乐观。
　　★国内糖市分析及展望：
　　国内糖厂5月底产销率已达7成，距离下榨季国产新糖大量上市还有6个月，目前临近夏季冷饮消费旺季，接着是中秋国庆双节备货期，糖厂无销售压力，挺价意愿较强，下半年基差预计将保持坚挺。
　　国内产需缺口如何弥补仍是市场的主要关注点。外盘三季度预期震荡走弱、下寻需求支持，将对国内价格形成压制，人民币汇率下半年大概率走强将有助于降低进口成本，但国内糖市现货供应紧张，产需缺口的弥补需要配额外进口利润的修复，国内市场表现预计将相对外盘更抗跌。因此，三季度郑糖料震荡偏弱，SR401合约下方支撑位6000一线，内外价差料走强。四季度有望跟随外盘再度震荡走强。下半年内盘波动料小于外盘。
　　单边：三季度虽预期震荡偏弱，但考虑到现货供应紧张、高基差的状况，做空并不顺畅，建议高卖低平、轻仓滚动交易的思路为主，不宜过分追空；四季度可关注逢低布局多单的机会。
　　套利：1、跨期：9-1价差建议以正套为主。2、内外：三季度预计配额外进口利润有所修复，建议内外反套为主。
　　★风险提示：
　　宏观金融动荡的风险；产业政策面风险；产地天气风险。