餐饮：估值低位徘徊，高成长属性不变，向上弹性较大。中长期来看，疫情后餐饮公司收入端迎来回升、销售杠杆撬动之外，疫情期间的降本增效也带来盈利能力的显著提升；同时疫后各公司的开店计划也更加明朗，开店速度也在加快。短期来看，餐饮公司处于逐步复苏阶段，建议关注三季度暑期季节性旺季窗口；同时各公司开店计划集中于Q3、Q4，下半年展店预计将加速，有望带来催化。标的方面，建议关注细分领域龙头，其规模效应明显、管理精细化、供应链打造能力强，我们推荐基本盘稳定、第二增长曲线日益明显的兼具弹性和稳健性的九毛九（09922.HK），西式快餐龙头、模式稳定成熟、持续稳步开店的百胜中国（09987.HK），预期差较大、轻资产模式逐步检验、开店有望加快的海伦司（09869.HK）。
　　酒店：看好头部公司供需两侧双向驱动+盈利能力明显回升。供给端来看，疫情加速中小住宿实体出清，连锁化率逆势增长，酒店企业集中度提升逻辑强，格局更加清晰。需求端来看，酒店旅游板块定价自由化、容纳消费意愿上限高，疫后无论商务出行或者旅游消费都迅速恢复，从目前恢复度来看，酒店行业RevPAR已反超19年同期，为反超最快的子板块，三季度旅游旺季有望持续推动出行消费意愿增强。优质头部公司RevPAR提升速度快于行业，同时自身在疫情间积极的成本管控措施也取得成效，疫后利润率纷纷回升，放大收入回升强度。我们推荐汉庭全季品牌力稳健、持续发力中高端、科技化能力较强、利润率提升明显的华住集团-S（01179.HK），建议关注定位中高端、开店空间大弹性较强的亚朵（ATAT.O）。
　　博彩：疫后旅游型中场访客持续回流，中场收入恢复度显著高于VIP，中场消费力复苏更快。疫后集中性的娱乐活动潜在拉动游客赴澳热情，下半年澳门各场馆排期依然密集，有望短期带来度假消费中场客流回升。长期建议关注中场业务、非博彩业务能力强，市场份额提升的Alpha标的。建议关注综合实力较强的金沙中国(01928.HK)、赌桌重分配后占有率提升的美高梅中国(02282.HK)。
　　风险提示：产品安全问题，竞争加剧，经济环境过度疲软，开店不达预期，成本费用显著波动