结论
　　我们认为：
　　美国的加息周期恐未结束，成长股短期内或继续承压。
　　加息周期有望进入末期，不妨左侧布局成长股。
　　拥挤度已处于高位，大的价值股周期或已走向尾声。
　　关注四季度成长向价值的风格切换，往往始于9月中下旬。
　　风险提示
　　市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。