【基本面信息】
　　·铜：三大交易所库存减少1.0万吨，其中上期所库存减少0.1至6.0万吨，LME库存减少1.1至7.9万吨，COMEX库存增加0.2至2.7万吨。上海保税区库存减少0.6万吨。现货方面，LME市场Cash/3M升水18.7美元/吨，国内上海地区现货升水480元/吨。
　　 ·铝：2023年6月25日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.7万吨，较节前（本周三）库存上升0.9万吨，较2022年6月历史同期库存下降21.9万吨。
　　【标的行情与期权分析】
　　·标的行情:沪铜低位反弹回升“V”型反转后连续一个月以来震荡上行，上周窄幅收窄，且上方有前期高点压力;沪铝延续两周多以来20天均线和60天均线之间宽幅矩形区间盘整震荡;沪锌空头压力线下低位宽幅矩形区间盘整震荡，而后超跌反弹回暖上升连续两周震荡上行，上周以来受阻回落，延续前期弱势偏空市场行情趋势;铁矿石低位区间盘整震荡后持续反弹回暖上升偏多头上行，而后高位区间盘整，上周以来逐渐下降回落，形成下方有多头趋势支撑的短期偏空市场行情格局;黄金维持一个多月高位宽幅区间大幅震荡的行情走势形态，上方有其前期高点压力而中期趋势方向仍向上。截止上周收盘，沪铜周涨幅0.54%报收于68590;沪铝周跌幅0.66%报收于18180;沪锌周跌幅1.55%报收于20000;沪金周涨幅0.00%报收于449.84，铁矿石周跌幅1.60%报收于797.50。
　　·日均成交量:上周有色金属铜期权和贵金属黄金期权日均成交量小幅减少，有色金属铝期权、锌期权和贵黑色金属铁矿石期权日均成交量表现为小幅增加。其中铜期权减少1.56万手至9.04万手;沪铝期权增加0.50万手至15.28万手;沪锌期权增加1.12万手至12.85万手;黄金期权减少1.39万手至2.97万手;铁矿石期权增加1.63万手至60.69万手。
　　·日均持仓量:上周有色金属铜期权、铝期权、铜期权和贵金属黄金期权日均持仓量小幅度变化，而黑色金属铁矿石期权日均持仓量则表现为大幅增加。其中铜期权减少0.12万手至11.70万手;铝期权增加0.60万手至16.37万手;锌期权增加0.58万手至7.60万手;黄金期权增加0.49万手至6.19万手;铁矿石期权增增加4.65万手至73.12万手
　　·持仓量PCR:期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止上周收盘，沪铜期权持仓量PCR维持在较高位置报收于1.71，沪铝期权持仓量PCR小幅盘整报收于1.61，沪锌期权持仓量PCR快速下降报收于0.98，黄金期权持仓量PCR小幅下降报收于1.05，铁矿石期权持仓量PC持续上升报收于3.03。
　　·隐含波动率:上周有色金属铜、铝和锌期权隐含波动率直线下降回落，贵金属黄金期权隐含波动率则表现为小幅波动，黑色金属铁矿石期权隐含波动率延续高波动水平。截至收盘，沪铜期权隐含波动率报收于20.43%，沪铝期权隐含波动率报收于16.52%，沪锌期权隐含波动率报收于21.19%，黄金期权隐含波动率报收于15.53%，铁矿石期权隐含波动率报收千37.82%。
　　　【结论与操作建议】
　　(1）沪铝期权
　　沪铝AL2308延续两周多以来20天均线和60天均线之间宽幅矩形区间盘整震荡；期权隐含波动率快速下降，期权持仓量PCR小幅区间盘整。操作建议，构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌至损益平衡点，则平仓离场，如AL2308，S_AL2308P18000@10，S_AL2308P18100@10和S_AL2308C18200@10，S_AL2308C18300@10。
　　(2）沪铜期权
　　沪铜CU2308低位反弹回升“V”型反转后连续一个月以来震荡上行，上周窄幅收窄，且上方有前期高点压力；期权隐含波动率快速下降回落，期权持仓量PCR仍维持较高水平。操作建议，构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌跌破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2308，S_CU2308P68000，S_CU2308P67000和S_CU2308C69000，S_CU2308C70000。
　　(3）沪锌期权
　　沪锌ZN2308空头压力线下低位宽幅矩形区间盘整震荡，而后超跌反弹回暖上升连续两周震荡上行，上周以来受阻回落，延续前期弱势偏空市场行情趋势；期权隐含波动率小幅持续下降，沪锌期权持仓量PCR大幅下跌回落。操作建议，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓Delta，使得持仓保持负值delta，如ZN2308，S_ZN2308P19600，S_ZN2308P19800和S_ZN2308C20000，S_ZN2308C20200。
　　(4）铁矿石期权
　　铁矿石I2309低位区间盘整震荡后持续反弹回暖上升偏多头上行，而后高位区间盘整，上周以来逐渐下降回落，形成下方有多头趋势支撑的短期偏空市场行情格局；期权隐含波动率较高位置水平小幅波动，期权持仓量PCR持续上升。操作建议，构建卖出看涨+看跌偏中性的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情急速大跌或大涨，突破损益平衡点，则平仓离场，如I2309，S_I2309-P-780@10，S_I2309-P-790@10和S_I2309-C-800@10，S_I2309-C-810@10。
　　(5）黄金期权
　　黄金AU2308维持