马棕：SPPOMA预计6月1-20日马来西亚棕榈油单产减少1.28%，出油率减少0.14%，产量减少2%。船运机构预测6月1-20日马棕出口环比下滑在10万吨一线。考虑马来增产潜力不大，预计马棕将在9月之前维持累库，届时全球油脂库存将恢复到近五年中性水平。
　　美豆：本周前五日美豆主产区降雨偏少，但6月23日-7月1日的降水预计超过一英寸；同时未来两周的形势场预测显示6月后期及7月降水概率偏好，源于正常降水模式下的百慕大高压可能在6月末及7月初回归。此前市场一直将与今年类似的2012年做对比，但2012年6月20日-7月20日的生长期在主产州降水量大部分少于1英寸，预期的降水模式对美豆形成压力。值得注意的是天气模型仅在一两周内较准确，还需持续观察本周末及后续降水情况。
　　国内油脂：因豆油压榨量提升油脂本周库存略升。豆油随着近两周榨利上行及到港量上升预计累库，菜油季节性国际贸易下滑，进口预计缓和。国内三大油脂总库存预计6-8月在豆油累库、菜油去库、棕榈进口利润不时打开的背景下保持平稳略升的趋势。
　　国际油脂：本周经销商估计印度6月棕榈油进口环比增加20万吨，源于棕榈油重新在印度显示出性价比；美豆油生柴政策落地，据测算预计23/24豆油需求提升60万吨，24/25提升40万吨左右，其国内情况较好；整体国际油脂压力边际好转。
　　观点小结：全球油脂总体库存略高，预计马棕累库到9月。9月之前，棕榈油进入增产期，而豆油的供应压力主要在中国，全球豆油偏紧，预计豆油强于棕榈油。菜油6-8月处于季节性国际贸易淡季，预计略偏强；9月之后，南美大豆恢复性增产概率高，棕榈油受厄尔尼诺影响产量，预计棕榈油将强于豆油。推荐9月之前的豆棕扩、菜棕扩，9月之后的豆棕缩，以及棕榈油91价差的反套。单边维持偏多观望。