核心观点
　　1）7月1日起，长三角铁路将实施第三季度列车运行图。调图后，长三角铁路旅客列车开行总数达1302对，较调图前增加6.5对，创历史新高。
　　2）6月22-23日长三角铁路发送旅客分别较2019年同期相比增长17.2%和34.7%，6月22日创历年端午假期单日客发量新高。
　　3）6月22-23日广铁集团发送旅客分别较2019年同期相比增长7.1%和10.0%，6月22日预计发送旅客241万人次，创历年“端午”新高。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月19日-6月23日）交运板块整体较为稳定。本周铁路板块上升8.12%，公路板块下降17.88%。
　　铁路：长三角铁路、广铁集团端午假期单日客流创历史新高
　　7月1日零时起，长三角铁路将实施第三季度列车运行图。调图后，长三角铁路旅客列车开行总数达1302对，较调图前增加6.5对，创历史新高。具体调整包括：1）长三角城市群核心城市上海与“一带一路”重要支点城市西宁间首次实现复兴号高铁列车直通。2）把长三角向东北等稀缺方向增能、助力城际通勤等作为重点，增开直通动车组列车3对、调整直通动车组列车运行区段9对，对长三角始发（经由）前往哈尔滨、武汉、青岛等多个方向作了运能补充。3）增开管内动车组列车7对。对南京至上海、芜湖至合肥、上海至杭州等方向早通勤以及周末通勤列车开行方案作进一步优化等等。
　　6月21-23日长三角铁路日均发送旅客约301.2万人次，其中6月22日发送旅客337万人次，创历年端午假期单日客发量新高。6月22日，长三角铁路发送旅客337万人次，较2019年同期相比增长17.2%，创历年端午假期单日客发量新高。6月23日，长三角铁路发送旅客273万人，同比2019年增长34.7%。6月24日，长三角铁路迎来返程客流高峰，预计发送旅客302万人次。6月24日，长三角铁路加大对重点地区和热门方向运力投放，计划增开旅客列车236列，对250趟动车组列车组织重联运行，最大限度方便旅客返程出行。
　　6月22日广铁集团预计发送旅客241万人次，同比2019年增7.1%，创历年“端午”新高。6月21日，广铁集团发送旅客200万人次。6月22日，广铁集团预计发送旅客241万人次，同比2022年增长45.2%，恢复到2019年107.1%，创历年“端午”新高。6月23日，广铁集团预计发送旅客180万人次，同比2022年增长88%，恢复到2019年的110%。6月22日安排开行旅客列车1368对，其中高铁1211对，主要是广深地区往来长沙、潮州、汕头、岳阳、武汉、桂林等方向，满足旅客出行需求。
　　维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。同时，建议关注广深铁路、大秦铁路等。
　　高速公路：5月全国高速公路交通量同比增长约34%，环比4月微降约3%；其中客车同比增长56%，货车同比增长0.1%。建议关注皖通高速、宁沪高速、山东高速、深高速、粤高速A、楚天高速、四川成渝、浙江沪杭甬、越秀交通基建等。4月29日至5月1日全国高速公路日均小客车流量预计为5619万辆，同比2022年同期增长125%，2019年高速公路日均车流量为5200多万辆次。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清