经济基本面
　　政策预期升温，钢材库存回落至往年低位。生产方面，高温多雨天气延续，端午节前补库需求一般，但是政策预期加强、螺纹钢库存回落至近年来的低位，仍对钢价形成支撑。水泥库容比则持续攀升，位于近年高位，价格持续走弱。制造产业链指标总体高于去年，景气度最高的为汽车半钢胎开工率，指向乘用车销售韧性较强。消费方面，汽车销量位于2019-2022年同期107%水平，商品房销售面积为2019-2022年同期的53%、2013-2014年同期的75%
　　资金面&市场
　　税期走款，资金价格抬升。缴税走款压力下，本周资金价格边际抬升，后因央行加大逆回购投放力度而有所回落。截至6月21日，R001较上周五下行23.3BP至1.81%，R007上行17.5BP至2.22%。债市方面，短端收益率抬升，长端震荡为主。1Y、10Y国债收益率较上周五分别上行3.44BP和0.75BP至1.92%和2.67%。机构行为方面，本周农商行配置规模明显增加，增持政金债和同业存单；基金转为净卖出，获利了结；货基和理财配债规模回落。资金价格抬升带动机构杠杆水平继续回落，但久期有所拉升。
　　利率策略
　　LPR如期调降，幅度不及预期。6月1年期和5年期LPR跟随MLF对称调降10BP，5年LPR的调降幅度低于市场预期，一方面体现“不将房地产作为短期刺激经济的手段”的政策基调；另一方面，首套住房贷款利率动态调整机制落地后，5年期LPR对房贷利率的约束减小（房价环比和同比连续3个月下降的城市，可阶段性维持、下调或取消首套房贷利率下限），调降的必要性降低。LPR调降后国债收益率小幅走低。短端来看，6-7月相对友好，本周税期走款期间央行亦加大逆投放力度，体现对资金面的呵护姿态。长端来看，若接下来的财政和信用政策以托底为主，则长端仍有下行空间；若风险事件引出超预期政策，则长端先下后上，波动增加
　　风险提示
　　政策刺激经济：政策采取大规模经济刺激措施，使得经济短期企稳上行，企业融资需求回升，对利率债资产形成调整压力;
　　美国经济超预期上行：美国经济超预期上行。服务业就业持续展现韧性，制造业投资与就业出现回暖，美国经济超预期上行会给全球债市带来调整压力；
　　全球通胀超预期上行：全球通胀超预期上行，给主要央行货币政策带来紧缩压力，宽货币空间收窄，对全球资产形成冲击