01经济基本面：美国经济仍显韧性，国内经济复苏动能仍弱
　　美国经济和核心通胀仍显韧性。5月美国制造业和服务业PMI虽双双走弱，但就业数据仍显韧性，非农就业远超预期，5月通胀延续回落但核心通胀高于预期，6月美联储上修美国经济增长和核心通胀预测。国内经济出口转负。5月出口同比从前值8.5%回落至-7.5%，生产和消费相对中性，但投资和地产均走弱；PPI同比下探至-4.6%，CPI同比小幅回升至0.2%；工业企业库存周期进一步下探，逐步转向被动去库存。
　　02流动性：美联储指引偏鹰派，国内降息落地呵护预期
　　美联储暂停加息但前瞻指引偏鹰。6月美联储FOMC会议暂停加息，但会议声明及点阵图对未来货币政策前瞻指引明显偏鹰，点阵图暗示年内美联储可能还有1~2次加息。国内降息落地呵护预期。5月新增社融1.56万亿元，社融增速下行至9.5%；月中降息预期兑现，OMO率先下调10BP并带动MLF和LPR下调，后续货币政策预计维持稳健宽松。权益市场情绪修复。6月新成立偏股型基金180亿份，北上资金转为净流入225亿元，解禁规模增至7164亿元。
　　03权益配置策略：关注业绩修复方向
　　关注业绩修复方向。一方面，主要指数估值仍处于历史分位35%以下，配置性价比仍高，股债收益比也指向一个相对高位；另一方面，当前国内经济复苏动能仍然偏弱，流动性仍然相对宽裕。尽管假期期间，外部风险仍有扰动，但是风险释放后结构性机会在增加。结构上，建议继续看好数字经济TMT和“中特估”两大投资主线，同时关注中报业绩超预期以及超跌反弹的板块机会
　　风险提示
　　1）宏观经济修复不及预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；
　　2）货币政策超预期收紧，市场流动性将面临过度收紧的风险；
　　3）海外资本市场波动加大，对外开放加大A股市场也会相应承压。