本篇报告详细分析了快递行业5月数据，5月快递业单量增速预计超20%，申通单量增速领跑行业，我们看好行业头部企业竞争优势持续扩大，维持对行业的投资评级“推荐”。
　　业务量：消费复苏下业务量持续修复。2023年前4月，全国快递业务量累计完成371亿件，同比增长17%，其中4月全国快递业务量完成102.1亿件，同比增长36.4%，去年4月上海疫情对行业整体业务量影响较大，进入2023年，快递业在低基数背景下如期实现良好修复。根据交通运输部数据，预计2023年5月行业合计业务量约为115亿件，据此推算5月业务量增速超过20%。最新高频数据显示，预计6月1日至6月18日，行业业务量达到72.3亿件，同比增速约为14%。
　　单票价格：4月全国单票价格同比下滑，义乌地区单价环比提升明显。2023年前4月快递单票价格为9.47元，同比下滑4%，其中4月快递单票价格为9.06元，同比下降8.5%，环比下降2.4%，当前行业仍处于淡季，局部地区仍存在快递竞争，行业单票价格有所回落，其中4月义乌单票价格为2.8元，同比下降4%，环比下降9.1%。快递业务收入：2023年前4月共实现快递业务收入3514.4亿元，同比增长12.2%，其中4月快递业务收入达到924.9亿元，同比增长24.9%。5月份快递单票价格预计仍然呈现下降趋势。
　　各家快递公司情况：5月各家增速有所分化，直营体系顺丰时效业务持续修复，加盟制快递企业中申通业务量增速领先。2023年5月，各家业务量增速情况：申通（49.9%）>圆通（15.2%）>顺丰（9%）>韵达（3.6%）；累计市占率情况（假设5月行业单量为115亿件）：圆通（16.4%）>韵达（14%）>申通（12.8%）>顺丰（9.9%）；单票收入环比增速情况：申通（-5.6%）＜圆通（-2.1%）＜韵达（+0.4%）＜顺丰（+2%）。
　　投资建议：短期来看，线上消费复苏带来行业件量持续修复，中期来看，下沉市场仍有较大提升空间，我们预计2023年业务量将有望实现15%左右的增长；长期来看，行业持续坚持高质量发展为主线，龙头企业优势有望持续扩大，关注行业格局演变下龙头企业机会。重点推荐龙头企业顺丰控股，一方面降本增效持续推进，另一方面国际业务打开成长空间，未来3-5年业绩将持续释放。电商快递方面，重点推荐中通快递-W（集中度持续提升）、申通快递（产能加速释放）、圆通速递（运营效益相对较优）、韵达股份（业务量逐步修复）。
　　风险提示：价格战恶化、加盟商网点不稳定、宏观经济下滑、成本大幅上行等。