●终端需求,表需回落有限。上周，钢材现货价格小幅上行，螺纹全国均价上行至4004元/吨，热卷全国均价下行至3834元/吨。上周螺纹社会库存下降4.18%;热卷社库存增加0.03%。淡手需求仍有韧性，库存去化良好。经济复苏波折，基建和制造业增速放缓，地产销售回复不畅，政策有望继续加码。
　　●钢铁供给，短期偏稳。高炉开工率83.09%,较上周增加0.73.硅锰下游五大钢材周需求环比回升0.04%。钢厂利润有所恢复，高炉开工率持稳，钢材端供应压力或仍在。
　　●硅铁方面，价格仍然承压。2023年前四个月，硅铁出口量共15.5万吨，截止到2023年4月出口累计同比下降43%，日本2023年5月制造业PMI50.8，环比抬升1.3.关注国际冲突进一步动向，部分基础设施被破坏的前提下，月内我国硅铁出口量或有小幅增加。需求方面,钢厂高炉开工率基本持稳，钢厂利润有所上行,观察下一-次钢招是否有补库动作;金属镁成交价格逐步下行，主要系供应端因政策限产影响较小。供应方面,硅铁产量继续下降，预计社会库存稍有去化，6月第三周硅铁日均产量12836吨，周度环比下降5.24%，兰炭价格补跌导致硅铁厂利润有所好转，随着甘肃大厂减产,供应进一步下降，观察低产量持续时长。钢厂利润改善，观察是否进行补库，金属镁和出口需求-般，硅铁周度产量继续下行，社会库存持续去化。预计在库存大幅去化之前，判断盘面价格依旧承压。
　　●硅锰方面，开工率进-步走高。需求端，钢厂高炉开工率基本持稳，锰元素供应较为过剩，观察钢厂下一-次招标是否有补库动作。锰矿山报价有一定抵抗式下跌，相比之下需求更为疲弱，锰矿港口库存难以去化,难改锰矿价格疲弱趋势。供给端周度开工率62.48%，环比抬升1.83%.本周港口矿620.6万吨，环比增长1.2万吨。2023年5月全球制造业PM149.6,环比持平。锰矿港口库存出入库均较少,整体处于高位，叠加供应高企,需求较差，难改锰元素供应过剩的趋势，预计硅锰价格偏弱震荡为主。
　　风险提示:钢厂补库
　　操作建议:反弹做空硅锰，硅铁观望