Adobe 23Q2业绩超预期，AI贡献新动能
　　2023年6月15日，Adobe发布2023第二季度财报，公司实现营收48.2亿美元，同比增长10%，再创历史新高，高于彭博一致预期的47.7亿美元。其中，数字媒体部门实现营收35.1亿美元，同比增长10%，数字体验部门实现营收12.2亿美元，同比增长12%。按公认会计准则计算的EPS为2.82美元，高于彭博一致预期2.65-2.70美元的范围。Adobe 2023Q2业绩超预期，主要获益于AI应用的快速落地，公司具备从数据到大模型再到成熟应用场景的优势卡位，AI功能的密集落地，推动数字媒体部门业绩加速成长。
　　超前布局生成式AI，Adobe Firefly率先落地Photoshop
　　2023年是大模型应用密集落地的开端之年，生成式AI在创作工具软件场景的应用革新。2023年3月21日，Adobe发布生成式AI模型集Adobe Firefly，计划实现与Adobe Creative Cloud、Document Cloud、Experience Cloud、Express的工作流程整合，计划优先在Adobe Photoshop、Adobe Illustrator、Adobe Experience Manager落地。2023年5月23日，Adobe正式实现Firefly在Photoshop的落地，推出以Firefly为模型支撑的Generative Fill应用。目前Generative Fill涵盖新内容添加、图像内容替换、图像智能扩展等三大功能，有效加速创作者的创作效率，推进图片编辑工具的生产变革。
　　数据+模型+应用场景，Adobe具备完整优势卡位
　　以大模型为基础的AI应用包含数据、模型、应用场景三大关键要素，Adobe实现了AI应用要素优势的全覆盖，卡位优势明显。1）数据：生成式AI创作内容的版权问题受到高度关注，Adobe Firefly模型使用Adobe Stock素材库、公开许可内容和版权已过期的公域内容进行模型训练，保证生成内容的安全可用；2）模型：Adobe Firefly是Adobe自研的系列模型集，具备模型自研优势，具备搭建端对端AI应用的核心能力；3）应用场景：大模型应用落地包含初创公司新产品、成熟产品赋能两大路径，Adobe具备Photoshop、Illustrator等成熟产品场景。
　　AI应用远景可期，AIGC时代有望加速到来
　　得益于大模型技术迭代加速、能力日趋成熟，AI应用实现大规模落地。以Notion、Jasper AI、Canva等为代表的海外企业，采用API应用的技术路线，通过第三方模型的API调用实现应用落地；以Adobe、Bloomberg为代表的海外企业，采用端对端应用的技术路线，通过自研模型实现AI应用的进一步开发。同时，Duolingo、Notion等海外企业在推出新AI功能后，开始提高产品订阅价格。Adobe上调全年营收（192.5亿美元-193.5亿美元）与利润指引（EPS 11.15-11.25美元）。伴随AI应用的逐步成熟，AIGC时代有望加速到来。
　　国内AI应用相关公司梳理
　　参考海外AI应用大模型有效赋能成熟产品的技术路径，国内AI应用落地有望实现路径复刻。相关AI应用公司包括：金山办公、同花顺、汉仪股份、万兴科技、福昕软件等。
　　风险提示：宏观经济波动；AI应用落地不及预期；本报告基于公开客观信息整理，不代表提及公司的覆盖与推荐。