上周沪锌主力期价低位反弹，逼近二万关口。宏观面看，加拿大央行意外加息，市场对美联储6月加息预期升温，但美国上周初请失业金人数显示就业市场疲弱，美联储6月暂停加息预期升温，临近美联储利率会议，市场博弈加大。国内5月出口数据较低迷，强化市场对政策刺激的预期，市场情绪偏暖。
　　基本面看，国内炼厂利润受损叠加进入常规检修期，部分炼厂检修，6月精炼锌产量环比回落，同比维持高位，供应压力边际小幅减弱。但精炼锌进口窗口临近开启，进口货源补充预期强烈，将抵消国内炼厂常规检修的影响量。下游处消费淡季，初端板块间维持分化，镀锌、氧化锌开工同比略偏低，合金开工远低于同期水平；终端消费也能相互印证。目前下游企业原料及成品库存高企，投机性补库情绪减弱。且在弱需求预期下，较低的社会库存支撑力度不强。
　　整体来看，临近美联储议息会议，加息压力依然存在，宏观博弈将加剧。产业端看，海外仍有集中交仓预期，供过于求格局不改。国内进口货源或部分抵消了炼厂检修影响，同时，南方逐步进入梅雨季，需求延续淡季，供需面维持宽松，未实质性改善。短期在政策预期支撑下，锌价超跌反弹，但偏弱的基本面不改，锌价反弹高度不宜过分乐观。
　　策略建议：反弹后沽空
　　风险因素：美联储政策转向、刺激政策加码