本报告导读：
　　国内经济悲观预期修正，地产政策预期有所升温，上周五港股大盘大幅反弹，高股息策略跑输大盘。材料和房地产行业跑赢大盘，支撑高股息指数表现；运输和能源行业是高股息指数表现的主要拖累。6~7月，或存在国内政策预期升温，叠加美联储加息接近尾声的双重提振支持反弹。期间，可以积极调仓，高股息仍是长期主线之一。
　　摘要：
　　港股大盘在周五大幅反弹，高股息策略跑输大盘。上周前三个交易日，港股大盘疲弱。其后，部分美联储官员言论降低加息的预期；此外，美国达成债务上限协议，市场避险情绪降温，美元指数回落，叠加国内政策预期升温，触发前期超跌的港股大幅上涨。恒生科技指数相对表现更好，全周累计分别上涨3.6%。高股息策略跑输大盘，恒生港股通高股息指数和中证港股通红利指数分别累计下跌0.7%和1.9%。
　　从高股息指数成分行业全周表现来看，材料和房地产行业跑赢大盘，支撑高股息指数。而运输和能源行业是高股息指数表现的主要拖累。1）上周风险因素减退以及流动性预期改善后，美元指数周四晚开始回落，国际大宗商品价格反弹。叠加市场对地产政策预期升温，与地产相关的材料价格上涨。地产链股价反弹。2）运输行业在上周拖累高股息指数表现，其中航空股下跌是主要拖累。中国南方航空公布将定向发行A股，发行所募集资金将用于购买新飞机及补充公司的流动资金。市场担忧航空企业的经营状况。航运方面，市场担忧未来整体航运需求因全球经济放缓而疲软，运价指数和行业指数下跌。3）另外，市场担忧6月4日的OPEC+会议减产前景；此外，美国EIA原油库存数据有企稳的趋势，表明短期原油供给量充足。原油价格和石油行业下跌。
　　相较于港股通高股息策略基准指数，国君自上而下筛选的港股通高股息组合表现中等，全周累计下跌1.3%。受部分公司除权除息日影响，上周高股息策略（不含股息）净值跑输大盘。其中，中证港股通高股息指数累计下跌1.9%，恒生港股通高股息指数下跌0.7%。国君港股通高股息组合（不含股息）累计下跌1.3%，分别跑输恒生指数和恒生科技指数2.4个百分点和4.9个百分点。
　　展望未来，6~7月，或存在国内政策预期升温，叠加美联储加息接近尾声的双重提振。港股已较大程度计入前期悲观预期，接近2022年9月，估值、风险溢价和情绪都接近布局范围，边际上一旦有利好，港股或有较大反弹。
　　投资建议：超跌反弹期间，关注恒生科技指数以及互联网零售板块。同时，应把握调仓窗口期，布局长期稳定性高的高股息+中特估品种，以顺应时代特征，同时，关注能与全球景气周期共振的品种，例如半导体、消费电子、创新药和黄金等。风险因素：1）国内经济复苏进度不及预期；2）美联储超预期收紧