澳门5月博彩总收入为155.65亿澳门元，同比增长365.9%，符合彭博一致预期的370%增幅中值。5月博彩总收入环比增长5.7%。1月至5月累计博彩总收入同比增长172.9%，相当于2019年1月至5月累计博彩总收入的51.7%。
　　4月份，广东省赴澳门旅客数量回升至2019年的79.6%，但来自中国内地其它地区的旅客数量仅回升至47.3%，表明仍有大量积压需求。来自中国内地的商业航班和轮渡已恢复至疫情前水平的71.5%和49.0%，表明市场仍有大量积压需求。
　　除了交通以外，员工短缺是积压需求未能释放的暂时性瓶颈。临近5月底，我们发现伦敦人澳门喜来登大酒店的入住登记时间长达两小时，金沙中国（01928 HK）正在加大招聘力度。我们预计行业的员工短缺问题将在2023年第二季度末基本得到解决。
　　催化剂：1）交通和劳动力短缺等瓶颈得到解决；2）新物业开业和扩张；3）积压需求释放，尤其是广东省以外的积压需求。
　　我们推荐美高梅中国（02282 HK）、金沙中国（01928 HK）、新濠博亚（MLCOUS）以及银河娱乐（00027 HK）。我们认为美高梅中国具有一个不为市场所知的竞争优势。其博彩筹码中的RFID芯片使美高梅中国可根据实际情况进行定制化的精准客户营销。
　　风险：宏观经济增长弱于预期；疫情反复。