最新观点：1）家居板块：提示家居公司普遍达到价值中枢，后续基本面向上力度会有分化，不再是普涨，关注三条主线：（1）渗透率加速提升（箭牌家居，敏华控股，好太太等）；（2）管理改革红利释放（欧派家居品类导向向区域导向变革，慕思股份营销体系变革等）；（3）渠道红利释放（志邦家居区域向全国，喜临门经销商持股等）；2）造纸包装：特种纸供需旺盛装饰原纸价格稳定、部分细分纸种价格维稳，Q2开始利润弹性预计更为凸显；包装纸目前需求处于恢复中，预计5月份下半月恢复更快，下半年逐步进入真正旺季，关注特种纸盈利底部反转与大宗纸利润触底机会。
　　家居：板块超跌带来的新的布局窗口，全年家居业绩确定性仍强，关注三条主线。地产方面，23年5月单月百强房企全口径销售额同比+5.8%，环比-14.5%，23年1-5月百强房企累计全口径销售额同比+8.2%，相比于1-4月略有降速；30城新房成交面积同比+22%，地产销售仍维持弱复苏，后续地产板块持续复苏仍可期待。从估值上看，板块整体估值近期回调充分，已接近22年11月低点水平，板块情绪处于冰点，重点关注板块超跌带来的布局机会。从线下数据看，5月整体家居终端需求维持良好趋势，整体仍保持良好趋势，后续看好低基数背景下的家居基本面回暖；从618数据看，床、沙发、床垫板块表现均良好，23年618预售额数据同比分别增长21.9%、11.6%、30.3%，龙头增速表现更优。从消费属性看，家具具有大件、低频、可选等消费属性，受居民收入预期影响较大，整体更偏U型复苏，未来随着经济不断修复，居民收入及收入预期充分向上，板块需求将进一步释放，叠加板块低基数效应，我们仍看好家居板块全年业绩高增长。家居公司普遍达到价值中枢，后续基本面向上力度会有分化，不再是普涨，关注三条主线：（1）渗透率加速提升（箭牌家居，敏华控股，好太太等）；（2）管理改革红利释放（欧派家居品类导向向区域导向变革，慕思股份营销体系变革等）；（3）渠道红利释放（志邦家居区域向全国，喜临门经销商持股等）。
　　文娱个护：4月体育/珠宝社零同比增速加速增长，头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑，23年Q2利润率有望迎明显反弹。文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间，重点关注前期受损品种，如晨光股份（九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期，后续有望持续改善，校边店需求也有望改善）；百亚股份，外围市场快速增长，全国化进程稳步推进，电商渠道快速增长；生活用纸板块盈利能力受纸浆成本持续高位压制已久，纸浆供给改善趋势之下成本拐点已现，维达、洁柔提价，需求刚性之下板块利润弹性有望释放。
　　造纸包装：关注纸浆底部企稳后，特种纸盈利底部反转与大宗纸利润触底机会。特种纸供需旺盛装饰原纸价格稳定、部分细分纸种价格维稳，Q2开始利润弹性预计更为凸显；包装纸目前需求处于恢复中，预计5月份下半月恢复更快，下半年逐步进入真正旺季。22H2玖龙纸业吨净利-160元/吨，23年1-4月份亏损、但环比改善，预计5月盈利打平，后续旺季盈利。长维度中枢来看，吨利平均300元/吨。目前市场关注点要从纸浆下降的成本红利逐渐切向需求侧复苏的驱动力度与持续性，造纸有望整体迎来继11-12年，16-17年之后，23-24年为期两年在消费需求复苏周期下的大行情，推荐玖龙纸业、华旺科技、力诺特玻，建议关注荣晟环保、岳阳林纸、五洲特纸、太阳纸业、山鹰国际。
　　新型烟草：美国执法推进中，奥驰亚完成NJOY收购。据NACS报道，美国零售协会已要求美国食品和药物管理局向他们提供合法上市的电子烟产品清单。奥驰亚团队将立即专注于优化NJOYACE ( ACE )品牌主张，以提高品牌在成年吸烟者和成年电子烟用户中的知名度和吸引力。奥驰亚正在努力加强NJOY的全球供应链，为与长期ACE扩张计划相关的预期销量增长提供可持续支持。虽然板块受监管阵痛期带来的扰动因素较大，但放眼长期，全球控烟减害仍是大势所趋，行业有望在全球监管不断规范后迎来新一轮的成长期，聚焦中短期供需两端亦有边际向好的驱动因素，需求端美国PMTA审核进度有望提速，对一次性烟的监管亦有趋严之势（利好换弹份额反弹），国内短期虽面临口味限制下的需求萎缩，但监管格局基本稳定，长期成长空间可期，短期疫情、价格、产品力及库存等四大压制因素有望缓解进而，供给端，Logic Pro&Power、NJOY通过PMTA进一步证明了思摩尔强劲的实力，国内许可证制度管理亦将进一步优化竞争格局。我们看好思摩尔国际重研发企业基因下打造出的核心竞争力，行业阵痛期后报表端亦有望迎来明显改善。
　　电工板块：公牛集团布局传统主业消费升级、新能源赛道、国际化三大战略。传统主业方面，轨道插座通过解决消费者痛点实现场景升级，价增驱动传统主业增长；新能源方面，23年着重发展C端及小B渠道；国家化方面，欧美地区开拓家用储能，随着海外新能源汽车&取暖用电占比逐步提升，预计公牛凭借强产品力实现放量，东南亚地区开拓转换器等