核心观点：随着AI技术的重大突破，AI+影视IP掀起了热潮，考虑到AI在影视领域垂类的应用及底层模型的迭代升级，影视相关产业链有望迎来革命性的创新，公司有望做到显著的降本增效和实现IP价值的多元变现。相关标的包括华策影视、欢瑞世纪、光线传媒、芒果超媒、慈文传媒、唐德影视、浙文影业、中文在线、盛天网络、遥望科技、百纳千成、奥飞娱乐等。
　　 AI虚拟技术的快速迭代将帮助影视公司扩大旗下艺人、偶像的IP价值，实现多方面的变现方式。近期，多家头部公司的发布会上已使用虚拟人技术，做到精准模拟人的外貌特征、表演能力以及交互能力。随着ChatGPT的迭代升级，AI虚拟技术在全球逐步普及，“AI孙燕姿”等自媒体已经通过技术实现虚拟偶像的人机交互、作品二次变现等。AI虚拟技术会帮助拥有海量数据和经典IP的影视公司重新焕发优秀IP的价值，加大变现的可能。
　　 AI虚拟技术有助于影视作品全生命周期的制作，极大地减少成本和规避风险。国外软件AI“Dramatron”内含专业的剧本逻辑框架，国内的AI“一览运营宝”也辅助知名编剧完成了一部短剧的前期剧本制作。在影片拍摄中，如果公司拥有艺人IP，可以使用虚拟技术创造数字人、换脸等，有效降低艺人成本以及给有政治风险的艺人换脸。同时，AI虚拟技术也可以模拟现实场景，近期帮助动画短片《犬与少年》完成了画面的优化及制作。在影片拍摄后，AI的图像处理也可以协助增强影片画面、演员的声调等，深度完善影片的后期制作，我们判断，AI虚拟技术将为影片制作的全流程带来显著的降本增效。
　　 AI+影视IP相关产业链标的：华策影视（1.公司拥有海量影视版权资源，在模型训练需要大量数据下，资源获得价值重估；2. AI赋能影视生产环节）、欢瑞世纪（聚焦自研IP体系的开发与现有IP体系的数字化构建）、光线传媒（AI工具协助电影生产、将深度参与《去你的岛》制作过程）、芒果超媒（旗下海量综艺等版权资源，积极拥抱AI及应用）、慈文传媒（旗下海量经典版权剧集，持续探索AI应用）、唐德影视（深度参与元宇宙等业务，AI换脸、AI+IP已立项）、浙文影业（着重发展影视业务，研究AI参与影视后期的制作）、中文在线、盛天网络（社交游戏）、遥望科技（虚拟主播）、百纳千成（AI赋能影视创作）、奥飞娱乐（IP储备丰富，与小冰签署战略合作协议）等。
　　风险提示：核心技术不及预期风险、政策监管不确定性的风险、行业竞争风险、商业化拓展低于预期风险、产物存在版权纠纷和伦理问题等风险。