商品逻辑及投资机会：双政策预期，能源或带动化工反弹
　　近期海外和国内节奏：上周预期政策验证观点，当前情况下政府未来推出刺激内需、提升居民收入的相关政策概率较大，但相比年初，扭转当前担忧情绪已需要更多时间和政策力度，时间窗口剩余不多，因此国内黑色和建材商品持续获得溢价，短期震荡偏强。而国外方面，杀需求控通胀仍是主节奏，非农数据和通胀韧性更多来自于服务业韧性，此时海外定价商品端（原油、天然气、铜）长线仍以承压思路为主，但短期会有波动。
　　本周我们建议关注能源价格反弹下的多头机会。原油方面，我们维持WTI油价区间70-80美元/桶判断，目前，主力合约价格在72美元附近，而本次债务上限协议以及就业数据韧性但美联储6月暂停加息的举措使得货币扰动短期趋缓，并且试探出了美联储和美国政府仍关注长期问题的“底牌”，此时油价或因基本面支撑，以及国内刺激政策的预期得到反弹。因此本周我们关注原油价格以及作为其下游的化工品机会。近期中游聚酯产销有所改善，但下游织造订单未看到持续走强。目前来看，聚酯原料库存再度回落，叠加乙二醇供应端有所收紧，关注短期低位买入机会。
　　有色方面，考虑宏观因素，长期仍偏空，短期震荡。目前铜的供需端并无出现过剩的情况，整体偏紧，国内库存仍在去库，全球显性库存低位，因此近期基本面的指导性并不强，铜价的进一步指引可能需要等6月议息会议，近期保持震荡。铝：云南丰水期临近，降雨预期增强，投复产的预期升温。同时，行业成本下探，成本端对价格的支撑有所减弱，如需求没有支撑，预计铝价以承压运行为主，但低库存短期内又限制了向下空间。锌：临近丰水期，云南限电的边际影响减弱，在4月精炼锌产量超预期的情况下，5月仍有增产预期。需求方面，锌下游板块带来的新订单增量有限，短期来看，在国内终端需求并无超预期的表现的情况下，预计锌仍然偏弱震荡，整体仍以空头思路为主。
　　黑色方面，近期市场交易的核心在于地产和基建政策预期，粗钢平控政策何时落地，煤炭供应压力。其中刺激政策已经初见端倪，低估值配合情绪转暖，对价格形成提振。预计短期黑色板块价格短期震荡偏强运行。
　　贵金属方面，近期美债务上限和美联储行为使我们确定，在美联储和美国政府的政策选择中，仍然关注长期债务与美元信用问题，这确定了加息即将终局，以及贵金属溢价抬升的形成。我们认为在1950美元/盎司附近，值得买入