国内宏观：制造业PMI为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点。五一小长假拉动有限，需求收缩之下，价格拖累明显，库存加速去化，整体不及预期。结构上，制造业供需双端均有所下滑，整体制造业仍处于需求不足，降价去库，利润层层挤压的负反馈中。从生产指标来看，5月PMI生产录得49.6%，重回荣枯线以下，或反映需求下滑利润不足之下企业逐渐开始减产，与部分5月高频开工率数据走弱相互印证；从需求指标来看，新订单继续回落，需求持续收缩。近期地产销售、企业利润的走弱持续抑制居民消费信心、企业投资意愿的改善，拖累有效需求释放。新出口订单较上月继续回落，亦对近期韧性的出口造成一定压力。从价格指标来看，5月原材料购进价格指数与出厂价格指数均大幅下降，需求下滑对于价格影响相对较大，5月PPI或仍有下滑空间。非制造业方面，服务业与建筑业虽仍维持较高的景气度，但隐患也逐步体现，引发了市场对脉冲效应与稳增长动力边际走弱的担忧。
　　海外宏观：5月新增非农就业人数33.9万，高于4月份向上修正的29.4万，高于19.5万的普遍预期。新增就业细分当中，服务行业保持就业增长动力，建筑、零售、运输行业就业增长加速；非耐用品与信息业出现裁员。失业率上升0.3%，达到七个月高点3.7%而预期增幅较小为3.5%。劳动力参与率持平于62.6%。5月生产非管理人员工时持平，薪资环比增速边际加速。5月非农数据显示企业调查与家庭调查结果分化，总体显示就业市场保持韧性，联储或短期仍有加息空间。企业调查显示就业扩张，但家庭调查显示失业人数上升，由于企业调查稳定性、客观性更高，市场或更偏向企业调查结果。