沪胶及20号胶
　　供应：1、海南产区存在浓乳厂之间争夺原料的情况；云南产区胶水已经陆续上量，预计六月中全面开割开始量产。2、预计5月天然橡胶进口环比4月终值缩减，不过进入6月，海外也逐步进入高产季，后续供应压力较大。3、泰国原料价格相对坚挺，但海外新订单情况一般，价格有走弱风险。
　　需求：1、乘用车周度表现持续较好，整体车市企稳修复。2、海外金融风险较前期有所缓和，对轮胎的需求如何还需观察。3、国内下游轮胎及制品企业需求呈现走弱迹象，不过目前出口表现尚可尚能支撑轮胎开工。
　　库存：1、整体原料累库延续，上半年难以出现库存拐点。2、显性库存高于去年。
　　本周交易逻辑：上周盘面整体小幅上涨，在盘面没有新消息刺激以及前期收储消息迟迟未落地的情况下，我们认为上涨的主要动力是受到了宏观氛围的提振。不过在宏观因素被消化完后，回归基本逻辑的橡胶在基本面一直较弱的实际情况下难以走出确定且持续的上涨。价差方面，RU-NR主力合约价差窄幅波动，RU9-1价差仍在1300附近保持震荡，而非标基差仍处于高位，后期收窄的可能性更大。近期市场多空操作较为谨慎，资金避险升温。供应方面，海南产区胶水处于稳步上量阶段，云南产区预计六月中上旬全面开割，胶水价格维持稳定。海外产区泰国正处于原料陆续上量阶段，越南已全面开割，后期供应压力持续累增。不过同时需持续关注厄尔尼诺现象回归是否会带来的超预期的干旱影响。
　　5月进口量预计环比4月走低，但今年以来总进口量依旧处于高位，港口原料累库现象持续，去库拐点难以在上半年出现。需求端，半钢胎外贸出货量整体对企业出货继续形成支撑，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。而全钢胎方面则依旧疲弱，成品库存继续累库，采购情绪依旧偏淡。宏观层面来看，美国债务上限的问题已获得解决，而本月美联储的暂停加息也是较为一致的预期，本次暂停加息后的各类数据和表现还需关注。而国内方面依旧复苏不及预期。所以整体来看，我们认为橡胶宏观因素被消化完后短期内仍将维持弱势震荡为主，操作上依旧建议暂时观望。
　　操作策略：维持观望。
　　风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期