重大宏观事件：1、股市在周一至周三继续弱势调整之后，周四盘中出现了一些政策利好的预期，周五得到进一步强化，房地产相关股票、相关大宗商品、利率、汇率等各项大类资产共振；2、中国5月官方制造业PMI为48.8，较4月继续回落，主要是价格项回落，此外，服务业PMI出现了明显回落；3、欧美PMI数据继续走弱，欧洲通胀数据下降，但周五公布的5月非农数据大超预期，两位美联储票委暗示6月暂不加息，利率市场反映6月加息的概率已经由上周末的64%回落至本周末的25%。
　　经济与企业盈利：4月份国内经济数据几乎全面走弱，较1-3月明显回落，刚刚公布的5月份PMI继续下行；上市公司年报和一季报正式收官，整体营收增速反弹较弱，利润依旧负增长，不同行业的业绩分化较大。
　　利率与信用环境：10Y国债利率小幅回落，信用债利率继续下降，信用利差变动不大；4月社融不及预期，主因居民部门融资意愿明显回落，对应的房地产市场转冷，5月从高频数据看，地产表现仍弱，仅月底有一定程度的回升；4月M1增速较3月上升0.2%，M1-M2剪刀差收窄，资金活化程度增强；5月MLF超额续作，利率不变；5月1年期和5年期LPR利率不变；隔夜Shibor利率中枢小幅上行，近期宏观流动性仍宽松。
　　资金面：外资周内先卖后买，整周净买入50亿；偏股型基金发行量回落；股东净减持金额回升；IPO数量减少。
　　小结：外资净买入，股东减持金额增加，基金发行量回落，新股发行量减少，资金面由偏空转为中性；Shibor利率中枢小幅回落，宏观流动性仍宽松；5月份PMI继续回落，4月CPI回落意味着存在通缩压力，社融不及预期对应房地产成交转弱，消费、投资、工业增加值均走弱。不过4月M1增速较3月上升0.2%，资金活化程度提升。周四周五盘中市场对出台更多经济政策的预期升温，各项大类资产共振。考虑前期股指回落幅度较大，建议逢低做多IF。