现货端：周一跌，周二到周五反弹上涨为主，山东全周仍小幅下跌10元，河南、江苏上涨30元，内蒙上涨10元，东北维稳。总体看，本周多数地区结束了前期持续下跌的格局，多数在下半周企稳反弹。主要原因在于整体商品情绪好转以及下游旺季需求前的备肥所致。后续来看，利多多为短期因素，反弹或者持续一到两周，旺季过后供需过剩格局不改，现货大方向或仍以下跌为主。
　　供应端：短期新增新增检修装置仍较少，新疆中能万源60万吨装置已投入生产，6月国内日产有望进一步回升到17万吨以上，展望三季度，为年内产能集中投放的时间节点，三季度日产有望突破18万吨，后续供应压力仍旧偏大。利润来看，固定床工艺已接近成本线，水煤浆与气制仍有200以上利润，当前并未出现亏损性减产，关注后续上游开工情况。
　　需求端：印度发布尿素进口招标，6月12日开标，6月19日截标，最晚船期7月17日，数量大约80万吨，近期在消息影响与预收小幅好转下盘面有所反弹，但从今年国际供需来看，印度国内需求缺口减小，此次招标利好或相对有限，谨防开标后市场转为利空。本周旺季农需备肥开始启动，企业收单大幅好转，现货企稳回升，持续时间或在7-15天，短期需求有一定支撑。工业需求方面仍显疲态但地产刺激政策出台，市场情绪有所好转。总体看，短期情绪好转下下游拿货需求走高，6月中旬之前农需或仍有一定支撑，但反弹后需求仍以回落为主，后续偏弱格局不改。
　　库存：本周企业库存环比+0.15万吨，报116.03万吨，港口库存报6.4万吨，环比-0.2万吨。企业预收订单天数4.65日，环比+0.59日，因6月份仍为农需旺季，在前期价格大幅下跌后市场情绪逐步触底回升，企业预收好转。当前企业库存压力仍较大，但下游原料库存普遍处于低位水平，关注短期需求好转后上游库存去化情况。近期印度招标，关注后期是否出现港口集中集港。
　　估值：现货大幅下跌后企业生产利润明显走低，合成利润回到中性位置，下游复合肥受原料下跌影响利润走高，三聚氰胺利润仍偏低。基差方面，现货企稳回升，09基差维持在高位水平，9-1价差低位反弹。总体看，尿素估值中性。
　　小结：近期在印标消息以及农业备肥需求作用下现货与盘面都开始止跌企稳，但预计印标利好有限，农业需求或最多持续到6月中旬，反弹或持续一到两周。供应方面，检修装置仍较少，新装置产能将逐步释放，3季度仍有较大投产压力，日产有望逐步走高。需求方面，6、7月仍有阶段性用肥需求，价格大幅下跌后需求有阶段性好转迹象。短期看近端仍有农需旺季预期，存阶段性支撑，但力度相对有限。中期来看，09仍面临需求淡季与供应过剩问题，另外当前煤炭预期悲观，尿素成本仍面临下移风险，大方向仍以逢高空配为主，大幅下跌后谨慎追空，短期空单可逐步获利了结，预计市场将逐步进入震荡格局，单边参与性难度加大。