【基本面信息】
　　豆粕/大豆：美国农业部（USDA）周四公布的数据显示，美国4月大豆压榨量为561万短吨，或1.87亿蒲式耳，低于3月的594万短吨（1.98亿蒲式耳），2022年4月为543万短吨（1.81亿蒲式耳）。
　　棕榈油：印尼进一步削减棕榈油出口税费，将对马来西亚产品构成更大的竞争压力。印尼将6月上半月的毛棕榈油参考价格下调至每吨811.68美元，使其出口税降至每吨33美元，出口费降至85美元。
　　玉米：BAGE5月18日估计2022/23年度阿根廷玉米产量为3600万吨，低于2021/22年度的5200万吨。美国农业部在5月12日的供需报告里预计2022/23年度阿根廷玉米为3700万吨，和4月份预测持平，低于上年的4950万吨。2023/24年度玉米产量将恢复性增长到5400万吨。
　　【期权行情概要】
　　·标的行情：农产品玉米超跌反弹回暖上升后延续近两周以来的偏多头上行，而中期趋势线方向仍向下，整体表现为空头趋势线下超跌反弹回暖上升的市场行情格局；豆粕维持两周多以来在60天均线压力下大幅区间盘整震荡；棕榈油延续近两个月以来的空头持续下跌，上周加速下跌后有所回升，市场行情整体表现为弱势偏空投的市场行情；白糖高位回落后维持近两周以来的震荡下行弱势回落，而中期趋势线方向仍向上；棉花维持两个多月以来的的震荡上行温和上涨，上周以来加速上涨，形成短期偏多头的市场行情形态走势。截止收盘，玉米(C2309)周涨幅1.88%报收于2618，豆粕(M2309)合约周跌幅0.88%报收于3434；棕榈油(P2309)周跌幅4.63%报收于6540，白糖(SR309)周跌幅1.57%报收于6759，棉花(CF309)周涨幅5.86%报收于16835。
　　·日均成交量：上周农产品期权日均成交量除了菜籽粕期权有所减少其他农产品期权普遍有所增加，其中棕榈油期权、白糖期权棉花期权增加幅度较大。其中玉米期权1.67万手报收于21.00万手；豆粕期权增加1.18万手报收于37.34万手；棕榈油期权增加11.61万手至28.90万手；白糖期权增加5.61万手至46.31万手；棉花期权增加4.19万手至32.67万手。
　　·日均持仓量：上周农产品期权日均持仓量不同程度的普遍有所增加，其中豆粕期权和白糖期权增加幅度较大。其中玉米期权增加1.86万张至56.59万张；豆粕期权增加4.48万张至65.74万张；棕榈油期权增加3.96万张至20.24万张；白糖期权增加0.51万张至77.65万张；棉花期权增加3.58万张至35.39万张。
　　·隐含波动率：上周农产品玉米期权和豆粕期权隐含波动率窄幅波动，棉花期权隐含波动率直线上升后急速下降，波动率处于急速变化过程中，而其他农产品期权隐含波动率则表现为先升后降。截止上周五收盘，玉米期权隐含波动率报收于14.53%，豆粕期权隐含波动率报收于19.17%，棕榈油期权隐含波动率报收于20.51%，白糖期权隐含波动率报收于22.03%；棉花期权隐含波动率报收于21.59%。
　　·成交量PCR：期权的成交量PCR是站在期权的买方角度看待市场的表现，表示的是市场情绪指标，一般认为成交量PCR越大，投资者情绪越悲观；成交量PCR越小，投资者情绪越乐观。玉米期权成交量PCR报收于1.63，豆粕期权成交量PCR报收于0.73，棕榈油期权成交量PCR报收于0.76，白糖期权成交量PCR报收于1.98；棉花期权成交量PCR急速下降报收于0.82。
　　·持仓量PCR：一般认为期权的持仓量PCR为1.00时是多头和空头的分界线。玉米期权持仓量PCR持续上升报收于1.86，豆粕期权持仓量PCR持续小幅下降报收于0.96，棕榈油期权持仓量PCR持续下降报收于0.41，白糖期权持仓量PCR快速下降回落维持较高位置水平报收于2.27；棉花期权持仓量PCR持续大幅度上升维持较高水平报收于1.42。
　　【结论与操作建议】
　　（1）棉花期权
　　棉花CF309维持两个多月以来的的震荡上行温和上涨，上周以来加速上涨，形成短期偏多头的市场行情形态走势；棉花期权隐含波动率直线上升后快速下降，持仓量PCR维持较高位置。操作建议，构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速下跌值低行权价，则逐渐平仓离场，则逐渐平仓离场，如CF2309：B_CF2307C16600，B_CF2309C16600和S_CF2309C17000，S_CF2309C17200。
　　（2）白糖期权
　　白糖SR2309高位回落后维持近两周以来的震荡下行弱势回落，而中期趋势线方向仍向上，形成多头趋势方向上的短期偏空；期权隐含波动率持续反弹上升，期权持仓量PCR维持较高位置报收2.00以上。操作建议，构建卖方看涨+看跌期权的偏中性组合策策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR309：S_SR309P6600@10，S_SR309P6700@10和S_SR309C6800@10，S_SR309C6900@10。
　　（3）棕榈油期权
　　棕榈油P2309延续近两个月以来的空头持续下跌，上周加速下跌后有所回升，市场行情整体表现为弱势偏空投的市场行情；期权隐含波动率先升后降保持中轨附近，持仓量PCR持续下降报收于0.80以下。操作建议，构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨至损益平