【基本面信息】
　　·铜：产业层面，上周三大交易所库存微增0.15万吨，其中上期所库存微增0.05至8.7万吨，LME库存增加0.1至9.9万吨，COMEX库存持平于2.5万吨。
　　·铝：LME电解铝仓单呈现集中趋势，LME（0-3）整体偏强。随着云南丰水期的到来，市场对于云南电解铝厂复产预期逐步增强，进入三季度后供应端预计整体较上半年会有显著增加。
　　【标的行情与期权分析】
　　·标的行情:沪铜上周表现为超跌反弹回暖上升震荡上行，短期偏多头中期偏空的市场行情趋势;沪铝震荡上行短期偏多头上涨，上方有前期高点压力；沪锌经过前期近四个月以来的空头下跌趋势，而后维持一周多以来的低位宽幅矩形区间大幅震荡；铁矿石经过前两周以来低位宽幅矩形区间大幅震荡后，上周快速反弹上涨，形成短期偏多中期趋势偏空的市场行情格局；黄金维持高位宽幅区间大幅震荡的行情走势形态，上方有其前期高点压力而中期趋势方向仍向上。截止上周五收盘，沪铜周涨幅3.68%报收于66130；沪铝周涨幅3.47%报收于18385；沪锌周涨幅1.74%报收于19305；沪金周涨幅1.45%报收于448.28，铁矿石周涨幅8.75%报收于758.50。
　　日均成交量:上周有色金属铜期权、铝期权和锌期权日均成交量表现为大幅度减少，贵金属黄金期权日均成交量则表现为小幅减少，而黑色金属铁矿石期权日均成交量则大幅增加。其中铜期权减少4.42万手至8.35万手；沪铝期权减少4.08万手至12.13万手；沪锌期权减少7.60万手至8.15万手；黄金期权减少0.53万手至3.04万手；铁矿石期权大幅增加8.78万手至60.90万手。
　　·日均持仓量：上周有色金属铝期权、铜期权和贵金属黄金期权日均持仓量持续大幅减少，有色金属锌期权则小幅减少下降，而黑色金属铁矿石期权日均持仓量则表现为大幅度增加，连续三周大幅度增加。其中铜期权减少2.31万手至8.45万手；铝期权减少2.32万手至12.56万手；锌期权减少0.93万手至4.74万手；黄金期权减少2.31万手至4.50万手；铁矿石期权增加8.71万手至67.51万手。
　　持仓量PCR:期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止上周五收盘，沪钢期权持仓量PCR快速上升在较高位置报收于2.04，沪铝期权持仓量PCR小幅盘整报收于1.63，沪锌期权持仓量PCR快速上升报收于1.17，黄金期权持仓量PCR小幅上涨报收于1.13，铁矿石期权持仓量PC直线拉升报收于1.65。
　　·隐含波动率：上周有色金属铜、铝期权隐含波动率大幅度上升后快速下降，仍维持在较高波动水平，而有色金属锌期权和黑色金属铁矿石期权隐含波动率则表现为持续上升，贵金属黄金期权隐含波动率则表现为窄幅波动。截至收盘，沪铜期权隐含波动率报收于20.72%，沪铝期权隐含波动率报收于17.18%，沪锌期权隐含波动率报收于23.20%，黄金期权隐含波动率报收于16.18%，铁矿石期权隐含波动率报收于36.04%。
　　【结论与操作建议】
　　(1）沪铝期权
　　沪铝AL2307震荡上行短期偏多头上涨，上方有前期高点压力；期权隐含波动率急速上升至上轨以上位置，期权持仓量PCR持续下降回落。操作建议，构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如AL2307，S_AL2307P18200@10，S_AL2307P18300@10和S_AL2307C18400@10，S_AL2307C18500@10。
　　(2）沪铜期权
　　沪铜CU2307上周表现为超跌反弹回暖上升震荡上行，短期偏多头中期偏空的市场行情趋势；期权隐含波动率直线上升后快速下降，期权持仓量PCR仍维持较高水平。操作建议，构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2307，S_CU2307P66000，S_CU2307P65000和S_CU2307C67000，S_CU2307C66000。
　　(3）沪锌期权
　　沪锌ZN2307经过前期近四个月以来的空头下跌趋势，而后维持一周多以来的低位宽幅矩形区间大幅震荡；期权隐含波动率小幅波动，沪锌期权持仓量PCR快速反弹上升。操作建议，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓Delta，使得持仓保持负delta，如ZN2307，S_ZN2307P19200，S_ZN2307P19000和S_ZN2307C19400，S_ZN2307C19200。
　　(4）铁矿石期权
　　铁矿石I2309经过前两周以来低位宽幅矩形区间大幅震荡后，上周快速反弹上涨，形成短期偏多中期趋势偏空的市场行情格局；期权隐含波动率较高位置水平持续上升，期权持仓量PCR小幅波动。操作建议，构建卖出看涨+看跌偏中性的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情急速大涨或大跌，突破区间上下限，则平仓离场，如I2309，S_I2309-P-750@10，S_I2309-P-750@10和S_I2309-C-750@10，S_I2309-C-760@10。
　　(5）黄金期权
　　黄金AU2308维持高位宽幅区间大幅震荡的行情走势形态，上方有其前期高点压力而中期趋势方向仍向上；期权隐含波动率小幅波动，期权持仓量PCR维持在1.00以上。