哪些地产链细分行业的预期差较大
　　本周末稳地产政策的预期再度发酵，若后续有较大力度的政策出台可能扭转当前地产链的经营景气度。下文从预期差的角度分析若政策出台，哪些地产链细分行业的股价弹性最大。
　　房地产最新的2023年预测净利润总额相比年初预测值有较大的上调，净利润总额略高于2021年；家用电器年初预测23净利润总额将延续2022年的增长趋势，当前预测值相比年初未有明显变化；建筑材料最新23年预测值相比年初有较大幅度上调，接近2021年的高位；建筑装饰两时点的23年预测净利润均高于2019-2022年，并且当前23年预测值相比年初向上微调。从指数涨跌幅的角度，年初至今建筑装饰涨跌幅较高，家用电器涨跌幅为正，建筑材料及房地产涨跌幅为负。
　　根据上文分析结果，建筑装饰的盈利增长在股价中反映较为充分；相比其他地产链细分，分析师对家用电器23年盈利预测的调整相对保守；建筑建材的23年盈利调整方向和股价走势出现背离，可能存在一定预期差。综合来看，我们建议可关注家用电器、建筑材料的转债投资机会，我们建议关注濮耐转债、垒知转债、长海转债、旗滨转债、火星转债、小熊转债。
　　可转债周策略
　　上周除上证50外，大部分股票指数涨幅为正，中证转债同样呈现正涨幅；TMT板块涨幅靠前，地产链相关行业股价也有所表现。大部分平价区间转债溢价率有所调整，交易量持续上升；从我们跟踪的转债“超买超卖”信号角度，转债的做多力量仍占优势，大部分行业均出现了“超买”信号。从用偏离度测算的行业转债估值水平变化的角度，电子、传媒、石油石化等行业估值水平涨幅靠前，大部分行业估值水平普遍上升。
　　当前投资者对于经济修复斜率的预期分歧较大，我们建议可以适当增加关注景气度与经济相关性较低的行业，如新能源、TMT等方向；周末关于稳地产的政策预期发酵，我们认为后续出台相关政策的可能性较大，但“房住不炒”的基调下政策力度有待观察，因此政策出台到基本面扭转需要等待，若有政策出台短期更多从预期和估值的角度利好相关的股票标的。转债赛道看好：（1）数字经济、半导体设备/材料；（2）高端制造中的光伏组件、海缆等部分新能源细分环节；（3）食品饮料、纺织服装、家电等顺周期相关的板块。
　　虽然从转债“超买超卖”信号角度观察到转债做多力量仍较强，但是大部分平价区间溢价率本周出现调整，并且从分行业溢价率水平的角度观察到大部分行业转债估值近期在持续上升，综合来看我们认为转债估值水平当前已处于合理位置，后续转债估值层面难以为投资者持续提供超额收益，后续更多需依赖正股的上涨。
　　风险提示：经济复苏不及预期，疫情反复，海外通胀和加息不确定性风险，转债主体信用风险，转债主体业绩未达预期