20230529-20230602，A股电力指数持平，PE（TTM）估值22.7x；A股燃气板块指数-2.76%，PE（TTM）估值10.2x。A股电力指数持平，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+0.67%、-1.17%、+0.64%。A股燃气板块指数-2.76%。看好电力资产的价值中枢回归，建议关注央企、国企估值提升趋势下的火电、水电龙头央企价值，其中尤为推荐具备业绩修复弹性的头部央企。
　　本周火电组合：浙能电力+皖能电力+建投能源+粤电力A+宝新能源+华电国际（H+A）+华能国际（H+A）+大唐发电（H+A）
　　本周清洁电力组合：国投电力+川投能源+华能水电+长江电力
　　本周燃气组合：新奥股份+九丰能源
　　电力行业新闻：1）2023年6月动力煤中长期合同价格环比下降。全国煤炭交易中心平台公布2023年6月动力煤中长期合同价格：下水煤Q5500为709元/吨，环比降10元/吨；下水煤Q5000为645元/吨，环比降9元/吨；下水煤Q4500为580元/吨，环比降8元/吨。2）1-4月份，电力、热力生产和供应业利润总额同比增长47.2%，石油和天然气开采业下降6.0%，煤炭开采和洗选业下降14.6%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降87.9%。3）近日广州市出现持续高温天气，用电需求不断攀升。广州电网负荷今年首次在5月份突破2000万千瓦，同比增长22.42%。目前，广州供电局已启动高温橙色预警联动保障工作。5月30日，广州电网用电负荷今年以来首次突破2000万千瓦，达2115.1万千瓦，达到去年最高负荷（2022年7月25日，2241.4万千瓦）94.37%。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至6月2日，动力煤市场价格775元/吨，周环比-13.4%。截至2023年6月2日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为775元/吨，广东港印尼（Q4200）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为824、890元/吨，相比5月26日分别环比-13.4%、-8.7%、-12.3%。库存：秦皇岛港动力煤库存622万吨，周环比-1.3%。截至2023年6月2日，秦皇岛港动力煤库存622万吨，相比5月26日环比-1.3%，同比+20.8%。水库流量：6月2日，三峡水库站当日入库流量1.55万立方米/秒，同比-6.1%；三峡水库站当日出库流量1.78万立方米/秒，同比-4.3%。自1月1日以来，三峡水库日均入库流量0.73万立方米/秒，较去年同期同比-22.5%；三峡水库日均出库流量0.80万立方米/秒，较去年同期同比-27.6%。光伏产业链价格：截至2023年6月2日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.65元/瓦，相比5月26日环比持平。截至5月31日，国产多晶硅料价格市场均价为13.50美元/千克，周环比-10.66%。
　　燃气行业新闻：国家发展改革委公布2023年4月份全国天然气运行快报。据快报统计，2023年4月，全国天然气表观消费量317.9亿立方米，同比增长7.3%。1-4月，全国天然气表观消费量1292.6亿立方米，同比增长4.1%。
　　燃气行业数据跟踪：国产气出厂价格下跌2.70%，进口气出厂价格下跌2.82%。截至6月2日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数3998元/吨，较5月26日下跌1.94%。国产气方面，截至6月2日，液厂平均出厂3808元/吨，较5月26日下跌2.70%。进口气方面，LNG接收站平均出厂价4665元/吨，较5月26日下跌2.82%。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：聚焦2023Q2各公司的业绩同比修复，建议关注具备较高盈利修复弹性的地方火电企业浙能电力、皖能电力、建投能源、宝新能源、粤电力A，推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台华电国际（H+A）、华能国际（H+A），建议关注大唐发电（H+A），建议关注国电电力、内蒙华电；2）水电：推荐国投电力、川投能源、华能水电、长江电力；3）核电：推荐中国核电。
　　燃气行业：我们推荐新奥股份、九丰能源。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。