核心结论
　　基准假设下，3100-3200是我们预期的基本面底部位置。考虑估值、情绪、交易面、重点龙头估值隐含的增速预期等多重因素，建议积极乐观。
　　反弹买什么？历轮风险偏好见底后的修复行情，超跌反弹是主要特征。本轮跌幅靠前品种主要包括地产链、消费及部分TMT。
　　超跌反弹后，仍需关注弱经济环境下的典型交易特征。行业轮动或依然较快，单纯的景气投资有效性较低，行业内低估值、低波动、筹码好、小市值等方向应重视。
　　风险提示
　　疫后内需增长周期的不确定性加大。例如，地产销售及投融资明显恶化、居民消费意愿超预期下滑而非周期性走稳等等；
　　近期海外流动性风险及地缘政治问题持续恶化。主要包括但不限于联储加息超预期或过于鹰派、俄乌冲突扩散、美国大选年出现全球性的地缘冲突时间多发等等。