截至2023年5月30日，全国城投债余额15.35万亿元，其中区县级城投债余额最大，为5.31万亿元，占比34.6%。分省来看，江苏和浙江区县级城投债余额较大，分别为1.44万亿元和1.36万亿元，合计超过全国区县级城投债余额的一半。从区县级城投债占各省存量债比重来看，除直辖市外，浙江最高，大致占三分之二。
　　2022年一般公共预算收入50亿元以下的发债区县数量较多，有586个，占全部发债区县的72.7%，主要分布在安徽、江西、四川、山东、湖北等中西部省份，均有45个以上发债区县一般公共预算收入小于50亿元。其中，安徽、江西、湖北、四川50亿元以下发债区县数量占比也较高，在80%以上。
　　一般公共预算收入在50亿元以下的区县城投债余额约1.84万亿元，占全部区县城投债的34.65%，主要分布在浙江、江苏和重庆，均在2000亿元以上，三者合计占比近一半。但从50亿元以下区县城投债占全部区县城投债的比例来看，江苏、浙江不高，在30%以下。
　　2022年城投发债用于借新还旧（指借新债券还旧债券）的规模占比从36%提升至65%，其中区县级城投债借新还旧占比上升幅度最大，上升34个百分点至67%。2022年区县级城投发债可以用于新增用途（指偿还有息债务、项目建设和补流）的发行规模为4464.2亿元，其中一般公共预算收入50亿元以上的区县城投发行规模为3048.8亿元，占比达68.3%；而一般公共预算收入50亿元以下区县主要分布在浙江、江苏、重庆、四川、山东等省。
　　此外2023年1-5月，共有118家城投平台首次发债，分布在19个省份，合计发债1106亿元。分行政级别来看，这118家首次发债的平台中，区县级平台共有70家，并且合计发行规模较大，2023年以来共发行672亿元，占比超过60%。
　　具体来看，首次发债的区县级城投分布在68个区县中，其中有四分之一2022年一般公共预算收入在50亿元以下，主要分布在浙江、安徽、河南、重庆、广东、福建、四川、湖北和江西。
　　一般公共预算收入在50亿元以下的区县，2023年1-5月首次发债平台共发行146亿元债券，其中担保发行的债券80亿元，均为新增债；而非担保发行的债券募集资金用途主要是偿还子公司债券。
　　核心假设风险。财政收入大幅下滑；城投相关政策超预期收紧；负面事件超预期。