市场回顾
　　2023年5月19日至2023年5月26日，利率债收益率多数下行，信用债收益率多数下行，信用利差走势分化。信用债发行规模上升，票面利率较低。二级成交中，活跃成交以中高等级、中短期、央国企为主。截至5月26日，各行业利差环比前一周多数上行。从一级发行规模上升等角度看，最近一周信用债市场活跃度有所提高。
　　收益率曲线：利率债收益率多数下行，信用利差走势分化
　　2023年5月19日至2023年5月26日，利率债收益率多数下行，其中1Y中债国开债下行幅度最大，为13.6BP。信用债收益率多数下行，其中1Y中短票与1Y城投债下行幅度较大。信用利差走势分化，其中1Y中短票与1Y城投债上行幅度较大，4Y中短票利差有所下行。二永债利差多数上行，其中1Y二级资本债与1Y永续债利差上行幅度较大。
　　一级发行：信用债发行规模上升，票面利率较低
　　上周，信用债一级发行规模上升，发债主体以AAA、AA+为主，发行利率较低。仅统计主要非金融企业信用债品种：超短融、短融、中票、企业债、公司债，统计到信用债发行163期，其中超短融70期、短融17期、中票42期、企业债1期、公司债33期，取消发行4期，发行规模总计1897.08亿元。一级发行的票面利率较低，163期信用债中，134期票面利率低于4%，115期信用利差低于100BP。
　　二级成交：活跃成交主体以中高等级、中短期、央国企为主
　　活跃成交主体以中高等级、中短期、央国企为主。分类型来看，城投债成交量前二十主体评级以AAA、AA+为主，成交量最大的省份是江苏，成交期限多在1-3年；地产债成交量前二十的主体以AAA为主，其中地产债AAA总成交规模达到123.84亿元，成交期限集中在1-3年；民企债成交量前二十主体评级多为AAA，其中民企债AAA总成交规模达到63.30亿元，成交期限多在1-3年。
　　信用利差：行业利差中位数多数上行，轻工制造行业利差绝对水平较高
　　分行业看，2023年5月26日各等级利差中位数环比前一周多数上行，轻工制造业绝对利差仍然维持较高水平。以AAA评级为例，31个行业中有29个行业的行业利差上行，其中新能源行业上行幅度最大，为22BP。从AAA评级最新绝对水平看，31个行业中城投、房地产、煤炭等29个行业，行业利差中位数在100BP以下；轻工制造行业利差中位数为267BP，纺织服装行业利差中位数为115BP。
　　风险提示：数据口径偏差、公开信息披露不全。