核心观点
　　1）截至5月21日，2023年广铁集团已累计发送旅客2.02亿人次，同比增长89.8%，与2019年基本持平。
　　2）沪宁沿江高铁全线铺轨贯通，为2023年9月份具备开通运营条件奠定了坚实的基础。
　　3）深江高铁建设取得进展，5月24日深圳至江门高铁洪奇沥公铁大桥中山侧主墩桩基灌注完成。项目建成后，深圳前海自贸区与广州南沙港自贸区可实现半小时互联互通。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（5月15日-5月19日）交运板块保持稳定，铁路运输板块下跌1.86%，高速公路板块下跌2.61%。
　　铁路：广铁集团2023年发送旅客已破2亿人次，沪宁沿江高铁全线铺轨贯通
　　广铁集团2023年发送旅客已破2亿人次，同比增长89.8%。截至5月21日广铁集团已累计发送旅客2.02亿人次，同比增长89.8%，与2019年基本持平，此番破2亿大关较去年提前了88天。2023年以来广铁集团客流持续火爆，清明假期广铁集团发送旅客1032.7万人次，超2019年5个百分点；“五一”假期运输期间，广铁集团发送旅客1956.4万人次，到达旅客1802.6万人次，均超2019年同期两成以上。
　　沪宁沿江高铁全线铺轨贯通，为2023年9月份具备开通运营条件奠定了坚实的基础。5月20日，在新建沪宁沿江高铁太仓站施工现场，随着最后一组钢轨顺利铺设到位，标志着沪宁沿江高铁全线铺轨贯通，为2023年9月份具备开通运营条件奠定了坚实的基础。沪宁沿江高铁起自南京南站，经南京市、镇江市、常州市、无锡市、苏州市，至太仓站，通过上海至江苏南通市的沪苏通铁路接入上海铁路枢纽，线路全长约279公里，设计时速350公里。全线共设南京南、句容、金坛、武进、江阴、张家港、常熟、太仓8座车站，其中南京南、张家港、常熟、太仓站为既有车站，句容、金坛、武进、江阴站为新建车站。
　　5月24日，深圳至江门高铁洪奇沥公铁大桥中山侧主墩桩基灌注完成，大桥两座主墩桩基混凝土全部施工完成，为下一步施工奠定了坚实的基础。洪奇沥公铁大桥是深江高铁全线控制性工程之一，首创公铁合建超短边跨钢混箱（板）-桁组合梁斜拉桥新结构体系，是目前世界最大跨度超短边跨不对称组合体系斜拉桥。深江高铁正线全长约116公里，桥隧比例98.3%，是全国“八纵八横”高铁主通道沿海通道的重要组成部分。项目建成后，广东省沿海高铁主通道由此全线拉通，可直接带动粤东粤西与珠三角的区域协调发展，深圳前海自贸区与广州南沙港自贸区可实现半小时互联互通，对进一步打造“轨道上的大湾区”，促进珠三角西翼片区经济社会发展具有重要意义。
　　铁路运输：维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。同时，建议关注广深铁路、大秦铁路等。
　　高速公路：4月全国高速公路交通量同比增长约61%，环比3月增长约12%，继续保持增长态势。建议关注皖通高速、宁沪高速、山东高速、深高速、粤高速A、楚天高速、四川成渝、浙江沪杭甬、越秀交通基建等。4月29日至5月1日全国高速公路日均小客车流量预计为5619万辆，同比2022年同期增长125%，2019年高速公路日均车流量为5200多万辆次。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互