核心观点
　　1）东航首架C919客机的商业首航航班确定，5月28日执飞上海虹桥-北京首都航线，东航后续拟在2022、2023年完成5架C919引进。
　　2）南航深圳新基地建设项目日前全面开工，项目总建筑面积33.8万平方米（其中一期项目21万平方米），总投资预计24亿元（其中一期项目16亿元），一期项目计划于2028中建成。
　　3）近期多地陆续恢复了与台湾直飞的定期航班。5月以来，国内航司的出入境航班量超过12000班，比上月同期增长约17%；出入境旅客量超过160万人次，比上月同期增长近20%。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（5月22日-5月26日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块下跌5.10%，机场板块下跌3.84%。
　　航空：东航首架C919客机正式商业载客首航，南航深圳新基地建设项目近期全面开工
　　东航首架C919客机的商业首航航班确定，5月28日执飞上海虹桥北京首都航线。中国东方航空作为C919全球首发用户，于2022年12月9日正式接收首架C919，其飞机注册号为B-919A，并于12月26日开始100小时验证飞行。目前，这架B-919A飞机目前已验证飞行超160小时，已飞往上海、海口、成都、北京、武汉、西安、扬州、南昌、青岛、济南、南京、太原、淮安13座城市，涉及16个航点、33条航线。此前，中国东航总经理李养民在业绩会上透露，C919将以上海为主要基地商业运营。公司拟在2022、2023年完成5架C919引进，并将根据实际运营情况和公司航网规划，决定后续引进计划。
　　南航深圳新基地建设项目近期全面开工，项目总建筑面积33.8万平方米（其中一期项目21万平方米），总投资预计24亿元（其中一期项目16亿元），一期项目计划于2028中建成，包含国际货站、飞行技术创新工作室、飞机维修技术创新工作室、客舱应急处置实验室、民航信息技术研发实验室，以及配套业务用房、空勤出勤楼、食堂等。
　　南航集团将深圳市定位为A类战略重点市场，全力打造广深联合枢纽，以2035年为目标年，结合深茂铁路下穿工程，按196架次飞机为保障量，对南航基地进行战略投入、规划升级、发展扩容。预计至2027年在深客机运力投入139架，旅客吞吐量2206万人次；至2035年投入客机196架，旅客吞吐量3136万人次。
　　近期多地陆续恢复了与台湾直飞的定期航班。最近一周（5.17-5.23），大陆往返台湾的航班量超过500班，比上月同期增长约44%；运输旅客量超过3万人次，比上月同期增长约72%；国内航司中大陆往返台湾的航线平均票价约为1275元，比去年同期下降35%左右，前往台湾的客源地为上海、深圳、广州、厦门、南京、福州、北京、杭州、成都、重庆。5月以来，国内航司的出入境航班量超过12000班，比上月同期增长约17%；出入境旅客量超过160万人次，比上月同期增长近20%。
　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）2020-2022年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储预计2023年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是全球疫情反复仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。