投资要点：
　　上周（2023年5月22日至2023年5月26日，下同）市场回顾：转债指数下跌
　　转债指数下跌。上周中证转债指数下跌0.52%，周日均成交量（包含EB）452.68亿元，环比下跌10.35%，我们计算的转债全样本指数（包含公募EB）下跌0.51%。同期沪深300指数下跌2.37%、创业板指数下跌2.16%、上证50下跌2.80%、国证2000下跌0.39%。
　　从板块来看，多数板块下跌。医药（0.59%）、可选消费（0.50%）、TMT（0.27%）板块上涨，机械制造（-0.34%）、周期（-0.49%）、必需消费（-0.53%）、环保建筑（-0.67%）、电力交运（-0.80%）、金融（-0.89%）板块下跌。
　　估值下跌，纯债YTM均值上升。截至5月26日，百元溢价率为26.01%，同比下跌0.23个百分点，80元以下纯债YTM均值为1.98%，同比上涨0.21个百分点。
　　部分重点行业信息观察
　　上周钢价下跌。上周MySpic综合钢价指数环比下降2.90%，唐山高炉开工率58.73%，环比上涨0.79pct。煤炭价格方面，焦煤、焦炭期货结算价周环比分别下跌11.14%、23.13%。水泥价格指数周环比下跌1.98%。分区域来看，华北地区水泥价格指数持平，华东地区下跌0.84%，西南地区持平。涤纶长丝POY价差走阔。截至5月26日，华东地区涤纶长丝POY价格为7275.00元/吨，价差为1150.50元/吨，周环比分别上涨25.00元/吨、走阔118.80元/吨。上周猪肉平均批发价格为19.33元/公斤，周环比下跌0.10%。
　　估值略降，短期建议均衡配置
　　5月以来权益市场波动有所加大转债多因子弹性策略表现一般，一方面是因为近期权益市场没有明确主线，行业轮动较快，另一方面部分评级较低、资质偏弱的个券出现回撤。
　　我们认为后续转债退市风险的影响相对有限，当下建议行业均衡配置。择券方面，我们建议关注：一、数字经济和AI短期休整，但仍为全年主线，可关注业绩兑现较为明确的相关个券。此外，半导体或进入下行尾声，产业周期有望见底回升，关注国产替代逻辑。二、复苏相关，例如今年以来涨幅靠后的消费（食品饮料、纺服等）、地产链（家电）；三、关注中特估和一带一路主题。
　　标的建议关注：金盘、睿创、烽火、海澜、赛轮、立昂、华兴、中银、鸿路转债等。
　　风险提示：基本面变化、股市波动、政策不达预期、价格和溢价率调整风险、信用风险。