腾讯、网易新游发布：腾讯/网易分别发布18/11款新游，有15/9款已获得版号。近期待上线新游包括腾讯《白夜极光》（6月13日），网易《超凡先锋》（6月8日）、《巅峰极速》（6月20日）、《逆水寒手游》（6月30日）。短期聚焦新游上线后表现，长期持续看好二者领先的游戏研发和长线运营能力加持下，游戏收入维持稳健增长。
　　行业数据追踪：4月实物电商因低基数效应调整后同比增20.8%，2021-23年4月复合增长率8%，与1-3月趋势一致，线上消费恢复仍承压。平台618大促价格为关注重点，预计2季度电商行业/阿里/京东自营/拼多多/快手GMV分别同比增11%/5%/-2%/20%/35%，整体恢复好于1季度。
　　 1季度业绩回顾：1）阿里：公布组织架构调整进展，利润超预期，预计6月季度电商GMV同比增5%。2）腾讯：游戏收入好于预期，各业务线恢复正增长，预计2季度总收入增速16%，运营利润增长快于收入。3）百度：业绩超预期，预计2季度核心收入同比增15%，广告增速跑赢GDP。4）京东：利润率改善好于预期，预计2季度集团收入同比增4%，零售受业务调整影响同比微降，物流平稳恢复。5）腾讯音乐：音乐订阅超预期，收入结构变化及成本优化驱动利润率提升。6）爱奇艺：会员受季节性和内容表现影响季度间仍有波动，长期高质量增长趋势不变。
　　投资启示：1季度业绩证明行业呈现复苏态势，但考虑竞争压力（电商/本地生活）、大股东减持、消费需求恢复进程及内容上线延期等因素，短期股价或仍有波动。随经济持续恢复，预计行业将逐步回归常态增长，新业务投资影响可控，看好优质公司利润释放及估值修复。维持行业领先评级。