腾讯5月15日晚举办SPARK 2023游戏发布会，公布40余款产品及内容计划，其中包括18款新游，和8款旗舰游戏的内容更新计划。
　　15款新游已获得版号（代理为主），重点关注近期定档手游《白夜极光》、《新天龙八部》及端游《命运方舟》表现，以及《无畏契约》上线时间。
　　1）手游方面：《白夜极光》定档6月13日，目前预约人数超400万。《战地无疆》（3季度）、《冒险岛：枫之传说》（秋季）定档，《新天龙八部》、《大航海时代：海上霸主》宣布年内公测或不删档测试。
　　2）端游方面：《命运方舟》、《重生边缘》定档夏季，《无畏契约》国服封测5月15日结束，6月8日开启内测。据游民星空报道，《命运方舟》海外上线后，全球累计用户突破2000万，最高同时在线人数达132万。
　　旗舰游戏持续输出新玩法和资料片，持续强化长生命周期运营。8款旗舰游戏公布新版本/玩法/联动。《王者荣耀》持续探索多元联动，与敦煌研究院、国际知名设计师叶锦添合作分别推出新皮肤，另外八周年推出“生态保护”限定皮肤。《和平精英》将于夏季更新全新版本玩法“天空格斗赛”。《英雄联盟》持续发力电竞，并计划推出新“墨之影”系列皮肤，手游将推出“冰封雷霆”游戏版本。《穿越火线》端、手游均将推出新版本。
　　游戏技术持续跨界应用，融入更多生态体系，成为通用技术。腾讯公布五个游戏科技跨界应用项目进展，包括全动飞行模拟机视景联合项目、游戏驱动机器人加速智能学习项目、云游长城时空版、数字中轴·小宇宙、数字藏经洞，基于游戏引擎的物理渲染技术、云游戏等技术等，为“民用航空”、“数字文保”、“前沿探索”等多个社会场景提供创新解决方案。另外，腾讯宣布正在联合英伟达等全球领先公司尝试将游戏引擎和工具链打造为跨团队、跨公司协作的下一代实时协作技术方案。
　　投资启示：腾讯仍是游戏行业主要发行渠道，目前18款新游计划加上老游戏持续更新及运营持续拉长游戏生命周期，我们认为基本可以完成我们此前预期的2023年手游/端游收入净增100亿元/24亿元，增速分别6%/5%。Nexon（3659 JP）于5月11日公布1季度业绩，中国区游戏收入同比增39%（主要由DnF贡献），体现2023年线下活动，包括网吧等逐渐恢复对端游的提振。我们预计2023年1季度腾讯游戏收入同比增3%，端游/手游收入分别同比+9%/+2%，较上季度有所恢复（同比+8%/-2%）。看好腾讯领先的游戏研发和长线运营能力，对标行业平均估值，给予游戏业务25倍市盈率，维持445港元目标价及买入评级。