电子成为当前各类机构资金新的共识方向
　　上周市场震荡，沪深两市日均成交额持续徘徊在8000亿左右，结合最新的机构资金流动情况看，维持增量资金缺位或并非短期事件的看法（5.16《增量资金缺位或并非短期事件》）。高股息与TMT板块成交额占比共同回落，但各类机构资金似乎在新方向上寻到共识：上周北向资金、杠杆资金均加配电子、电力设备及新能源，分歧在于地产链相关板块，杠杆资金净流入房地产、建筑装饰等板块，估算的基金仓位数据（来自华泰金工团队）显示上周公募减仓新能源、小幅加仓电子，综合来看电子板块是各类机构资金新的共识方向。
　　5月以来散户资金持续回流，但杠杆资金交易活跃度持续下滑
　　上周散户资金（以小单交易金额衡量）净流入强度自5月初以来持续回升，近三个月累计净买入额347亿元，进入新一轮回流周期；上周（5.15-5.19）融资资金净流入9亿元，较上上周（净流入7亿元）环比小幅回升，上周融资交易活跃度为7.87%，较上上周8.03%环比回落，近两周融资资金交易热情边际降温，或与市场风险偏好回落有关，；结构上，上周钢铁（+0.95pct）、通信（+0.75pct）、农林牧渔（+0.52pct）等板块融资交易活跃度提升幅度居前，煤炭（-1.24pct）、石油石化（-1.12pct）、商贸零售（-0.97pct）融资交易活跃度降幅较大。
　　公募基金发行继续温和修复，主动偏股基金权益仓位略降
　　上周新成立偏股型基金64亿份（上上周34亿份），发行份额环比回升，处于底部修复区间；主动偏股型基金权益仓位小幅下降至74.1%；最新（截至5.12）私募基金权益仓位为79.5%，仍处于震荡期；资金需求角度，上周产业资本净减持90亿元，较上上周环比增加，医药生物、食品饮料等行业净减持规模居前；上周新增IPO10家（募集资金109亿元）、定增8例（募集资金109亿元）、可转债3例（募集资金111亿元），上周解禁规模大幅下降至491亿元，本周周度解禁市值558亿元，资金需求侧压力或将小幅增加。
　　北向资金转为净流出，“弱人民币+强美元”下北向难大幅净流入
　　上周北向资金净流出17亿元，较上上周（+100亿元）大幅转向净流出，仍处于2月中旬以来的修复通道中；成交活跃度小幅提升至13.31%，仍处近5年较高位。上周电力设备及新能源（+37亿元）、电子（+25亿元）、基础化工（+11亿元）、医药（+9亿元）等板块北向资金净流入规模居前，非银行金融（-37亿元）、食品饮料（-24亿元）、建筑（-10亿元）等板块净流出规模居前；上周北向资金对电子（+0.35pct）、电力设备及新能源（+0.24pct）、医药（+0.20pct）等板块的仓位上调幅度居前，家电（+0.18pct）、电子（+0.15pct）、医药（+0.10pct）等行业市值占比上升较多。
　　上周恒指沽空比例大幅上升，南向资金净流入强度进一步提高
　　上周南向资金净流入96亿元，较上上周净流入36亿元环比继续回升，表明内地投资者对港股市场信心持续修复，传媒（+38亿元）、石油石化（+16亿元）、医药（+12亿元）等板块净流入规模居前，银行（-20亿元）、汽车（-16亿元）、通信（-12亿元）等板块净流出规模居前；上周恒指沽空比例环比上升，沽空压力增加；上周港股公司回购案例（139起）及回购金额（18亿港元）小幅增加；上周南向资金对银行、石油石化、通信等板块的仓位上升幅度居前，分别提升0.26pct/0.18pct/0.17pct；对非银行金融（+0.35pct）、银行（+0.31pct）、通信（+0.20pct）的超（低）配比例上升幅度居前。
　　风险提示：1）估算模型失效；2）数据统计口径有误。