最新观点：1）家居板块：提示家居公司普遍达到价值中枢，后续基本面向上力度会有分化，不再是普涨，关注三条主线：（1）渗透率加速提升（箭牌家居，敏华控股，好太太等）；（2）管理改革红利释放（欧派家居品类导向向区域导向变革，慕思股份营销体系变革等）；（3）渠道红利释放（志邦家居区域向全国，喜临门经销商持股等）；2）造纸包装：特种纸供需旺盛装饰原纸价格稳定、部分细分纸种价格维稳，Q2开始利润弹性预计更为凸显；包装纸目前需求处于恢复中，预计5月份下半月恢复更快，下半年逐步进入真正旺季，关注特种纸盈利底部反转与大宗纸利润触底机会。
　　家居：箭牌发布股权激励计划，板块或迎股权激励密集落地催化，板块基本面向上幅度将分化，关注三条主线。地产方面，4月住宅竣工面积增速同比变动+28.3%，增速环比变动-7.1pcts；住宅销售面积方面，4月住宅销售面积增速同比变动-9.5%，增速环比变动-9.6pcts，分城市来看，一线城市成交套数4月单月同比+123.7%，环比变动+53.4pcts；二线城市成交套数4月单月同比+2.3%，环比变动-29.0pcts；三线城市成交套数4月单月同比+9.8%，环比变动-28.9pcts。箭牌家居发布股权激励计划，业绩考核目标为23年至25年收入增速不低于15%/10%/10%且扣非净利润增速不低于20%/15%/15%，板块或迎股权激励密集落地催化，把握配置窗口。再次提示家居公司普遍达到价值中枢，后续基本面向上力度会有分化，不再是普涨，关注三条主线：（1）渗透率加速提升（箭牌家居，敏华控股，好太太等）；（2）管理改革红利释放（欧派家居品类导向向区域导向变革，慕思股份营销体系变革等）；（3）渠道红利释放（志邦家居区域向全国，喜临门经销商持股等）。
　　文娱个护：4月体育/珠宝社零同比增速加速增长，头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑，23年Q2利润率有望迎明显反弹。文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间，重点关注前期受损品种，如晨光股份（九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期，后续有望持续改善，校边店需求也有望改善）；百亚股份，外围市场快速增长，全国化进程稳步推进，电商渠道快速增长；生活用纸板块盈利能力受纸浆成本持续高位压制已久，纸浆供给改善趋势之下成本拐点已现，维达、洁柔提价，需求刚性之下板块利润弹性有望释放。
　　造纸包装：关注纸浆底部企稳后，特种纸盈利底部反转与大宗纸利润触底机会。特种纸供需旺盛装饰原纸价格稳定、部分细分纸种价格维稳，Q2开始利润弹性预计更为凸显；包装纸目前需求处于恢复中，预计5月份下半月恢复更快，下半年逐步进入真正旺季。22H2玖龙纸业吨净利-160元/吨，23年1-4月份亏损、但环比改善，预计5月盈利打平，后续旺季盈利。长维度中枢来看，吨利平均300元/吨。目前市场关注点要从纸浆下降的成本红利逐渐切向需求侧复苏的驱动力度与持续性，造纸有望整体迎来继11-12年，16-17年之后，23-24年为期两年在消费需求复苏周期下的大行情，推荐玖龙纸业、华旺科技、力诺特玻，建议关注荣晟环保、岳阳林纸、五洲特纸、太阳纸业、山鹰国际。
　　新型烟草：美国监管收紧利好合规产品，雾芯科技发布一季报销售逐月恢复趋势。2023年5月17日，美国FDA更新进口警报清单Import Alert 98-06，FDA称，对于列入本进口警报名单中未经上市许可的新型烟草产品，各部门可无需任何查验检测直接进行扣押，此次进口警报涉及的企业主要包括ELFBAR、EBDESIGN、Esco Bar等电子烟品牌的进口商、制造商、运输商等，美国FDA已命令其进口检查员扣留从中国和韩国的制造商和出口商运往美国港口的Elf Bar和Esco Bar一次性电子烟。雾芯科技Q1实现收入1.89亿元，同降89%，Q1受新国标需求较弱及库存影响收入下滑，但新国标销售趋势仍在逐月改善中，尤其在国家专项检查及新品推出的助力下，新国标需求恢复良好。虽然板块受监管阵痛期带来的扰动因素较大，但放眼长期，全球控烟减害仍是大势所趋，行业有望在全球监管不断规范后迎来新一轮的成长期，聚焦中短期供需两端亦有边际向好的驱动因素，需求端，美国PMTA审核进度有望提速，对一次性烟的监管亦有趋严之势（利好换弹份额反弹），国内短期虽面临口味限制下的需求萎缩，但监管格局基本稳定，长期成长空间可期，短期疫情、价格、产品力及库存等四大压制因素有望缓解进而，供给端，Logic Pro&Power、NJOY通过PMTA进一步证明了思摩尔强劲的实力，国内许可证制度管理亦将进一步优化竞争格局。我们看好思摩尔国际重研发企业基因下打造出的核心竞争力，行业阵痛期后报表端亦有望迎来明显改善。
　　电工板块：公牛集团布局传统主业消费升级、新能源赛道、国际化三大战略。传统主业方面，轨道插座通过解决消费者痛点实现场景升级，价增驱动传统主业增长；新能源方面，23年着重发展C端及小B渠道；国家化方面，欧美地区开拓家用储能，随着海外新能源汽车&取暖用电占比逐步提升，预计公牛凭借强产品力实现放量，