上市航司4月多项运营指标首超2019年水平；低基数下4月快递单量同比修复显著，看好暑运来临下出行需求增长。
　　1.4月上市航司多项运营指标首次反超疫情前水平。根据民航局，4月民航旅客运输量持续回升，恢复至2019年同期94.6%，其中国内航线旅客运输量较19年同期增长3.4%，截至5月19日，国内航班量恢复至19年的112.6%。本周国际客运航班执行量恢复至19年的32.1%，预计在接下来两个航季，国际航班有望持续恢复。多家上市航司公布4月运营数据，南航/国航/东航/春秋/吉祥ASK同比增速分别为285.9%/461.7%/736.4%/302.7%/1145.8%，较19年增速-8.1%/2.3%/-10.1%/11.5%/15.7%；客座率分别为76.0%/70.6%/72.1%/88.7%/80.8%。我们认为2023年春季至暑期，在后续端午、暑假等一系列假期的刺激下，航空需求有望迎来全面爆发。票价市场化改革使得旺季时票价弹性提升。推荐关注航空板块，关注三大航、春秋航空、吉祥航空。
　　2.4月申通、圆通快递单量增速较快，预计5月行业增速达到5-10%。去年行业受疫情影响业务量基数较低，因此4月各家业务量同比增速实现明显修复。单量方面，申通（69.2%）>圆通（39.4%）>顺丰（29.6%）>韵达（28.5%）；单票收入方面，顺丰（15.13元）>韵达（2.43元）>圆通（2.37元）>申通（2.34元），受加盟快递企业增加轻小件及行业局部价格竞争影响，各公司单票收入均有所下滑。根据交通运输部数据，测算5月行业件量增速在5%-10%之间，上游需求具备韧性，中长期下沉市场及新兴电商需求仍有拓展空间，预计2023年全行业快递单量增速为15%左右；行业仍以高质量竞争为主线，龙头优势持续显现，重点推荐龙头顺丰控股、中通快递-W、圆通速递、申通快递、韵达股份。
　　3.油运运价出现反弹，看好下半年旺季运价提升。目前全球各国原油库存保持低位，在美国之后，印度也计划补充原油战略储备（据金十数据，计划进口125万吨）。本周美湾、西非货盘持续出货，中东地区船东挺价信心提升。本周全球原油运输市场VLCC型油轮运价出现反弹。截至5月18日，VLCCTD3C-TCE为2.8万美元/天。展望未来，伴随春夏季出行意愿提振以及第二批国内成品油出口配额出台，下半年中国原油进口节奏或将加快。同时美印补充战略原油储备有望支撑全球原油海运量。成品油方面，欧洲贸易流向重构及全球产能炼化东移也将长期支撑行业需求。我们重申供给端的长期制约是本轮油运周期的核心因素，新船订单较低+环保新规制约+有限的船厂产能使得油轮供给在2025年之前没有办法得到释放。标的方面，重点推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
　　风险提示：疫情扩散超预期、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。