本周我们参与多家公司股东大会及业绩交流会，反馈积极。白酒：茅台拟设立产业基金以提升资金收益率，同时正面回应将严格遵循法律和市场两方面制定价格，坚信市场力量，坚持营销体制改革和价格改革。食品：绝味二季度单店恢复良好，第二曲线廖记年内重心复制扩张；立高改革稳步推进，经营重点侧重新品及餐饮大B客户。投资策略上，我们认为白酒当下正是逆情绪布局的关键窗口，建议加配，继续推荐高端战略性配置位置（五粮液老窖茅台），加配汾酒，推荐老白干、古井；食品4月份环比改善，继续重点推荐甘源（新渠道放量）、中炬（管理改善）、立高（组织架构理顺+新品贡献），关注餐饮供应链安井、千味、日辰，布局估值业绩匹配度较高的伊利、洽洽、重啤。
　　渠道调研周周鲜：散飞批价小幅上涨，五粮液国窖基本稳定。散瓶飞天批价2800元，环周上涨5元，整箱飞天批价2950元，环周下跌10元。五粮液批价维持950元左右。国窖批价维持895元。
　　核心公司跟踪：茅台产业基金落地，立高改革稳步推进
　　贵州茅台：产业基金落地，估值超跌布局。拟设立两只产业基金提升资金使用效率，提高股东回报，彰显茅台作为国企龙头的使命担当。
　　贵州茅台业绩会：遵循法律和市场制定茅台价格。关于茅台价格改革，公司将严格遵循法律和市场两方面制定，营销体制和价格改革密不可分。
　　老白干酒：聚焦拳头产品打造，二季度出库状况良好。调研反馈，公司持续聚焦拳头产品，一季度次高端及以上双位数增长，二季度出库良好。
　　洽洽食品经销商交流：瓜子良性增长，调整经销商覆盖新渠道。调研反馈，4月整体增长超出此前预期，5月瓜子增长、货龄及库存较良性。
　　绝味食品股东大会：单店恢复较好，第二曲线复制扩张。二季度老店接近2019年98%-99%水平，廖记一季远超预期，今年重点是复制和扩张。
　　仙乐健康：产品结构不断优化，降本项目陆续引入。调研反馈，公司目前主要精力放在并购后整合，组织建设以及利润率提升三个方面。
　　立高食品股东大会：改革稳步推进，业绩弹性可期。调研反馈，今年经营重点稀奶油、冷冻烘焙新品，餐饮侧重大B，专设KA团队对接。
　　味知香股东大会：B端快速恢复，C端期待改善。调研反馈，4-5月B端恢复不错，C端继续开发外围市场农贸店，流通渠道推进B端大单品。
　　投资建议：逆情绪期白酒布局最佳窗口，食品继续持有环比改善。白酒重点推荐高端战略性配置位置（五粮液泸州老窖贵州茅台）；加配信息失真导致情绪波动，管理能力依旧稳定、市场动作从容的山西汾酒；推荐发展动能充分的老白干酒，推荐战略坚定、执行力强，省外进入收获期的古井贡酒。食品重点推荐环比改善标的甘源食品（新渠道放量）、中炬高新（管理改善）、立高食品（组织架构理顺+新品贡献），关注餐饮供应链安井食品、千味央厨、日辰股份，布局估值业绩匹配度较高的伊利股份（渠道库存良性）、洽洽食品（二季度有望超预期）、重庆啤酒（乌苏有望超预期）。
　　风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，成本上涨，竞争加剧。