市场行情回顾：本周申万传媒板块指数上涨4.88%，沪深300指数上涨0.69%，相对收益4.19%，板块表现优于大盘；涨幅前三的行业分别是银行（5.44%）、传媒（4.88%）、非银金融（3.31%）。本周游戏板块上涨1.04%，广告营销板块上涨5.54%，影视院线板块上涨5.32%；出版板块上涨10.79%，电视广播板块上涨5.27%。
　　五一档电影票房位列历史第三，院线持续回暖。2023年五一档累计综合票房15.19亿元，观影人次为3763万人，位列历史第三位。档期内，由易小星导演，乔杉、范丞丞、马丽主演的喜剧《人生路不熟》获得档期内票房冠军，档期内含服务费票房5.13亿元。由王一博、胡军、周冬雨主演的《长空之王》档期内含服务费票房4.66亿元。从28日上映累计票房来看，两部影片均突破5亿元，此外破亿影片还有光线传媒的《这么多年》与《灌篮高手》。从上映影片数量来看，28、29日2天上映16部影片。本月，《银河护卫队3》《速度与激情10》《小美人鱼》，6月《蜘蛛侠：纵横宇宙》《变形金刚：超能勇士崛起》等大量进口片陆续上映，电影市场在暑期档来临之前有充足的蓄力期，院线持续回暖。
　　投资建议：建议调整关注3条投资主线：一是AI降本增效明显，游戏版号持续稳健发放，2023年业绩明确的游戏龙头，建议关注三七互娱、恺英网络、完美世界、吉比特；二是持续跟踪生成式AI技术落地情况，教育版权建议关注中国科传、中国出版、凤凰传媒，影视动漫版权建议关注光线传媒、华策影视、上海电影、奥飞娱乐，图片版权建议关注视觉中国，文字版权建议关注掌阅科技、中文在线、阅文集团。三是关注AI+和数字经济相关，当前关注国产大模型发布情况。
　　风险提示：AI应用落地不及预期；行业政策趋严超预期；游戏版号发放不及预期动影响影；疫情扰视和广告营销。