投资要点
　　观点更新。地产链：4月房屋竣工面积当月同比高增超40%，环比改善，竣工端延续3月以来修复态势，一枝独秀，景气度恢复得到周度和月度数据的相互验证，同时房企销售端弱修复态势稳定，4月商品房销售面积增速同比+5.5%。建议关注竣工链逐渐落实到订单的业绩逆转行情、也可博弈地产新开工复苏，海螺水泥、中国建材和华润控股水泥有望补涨中特估行情，低估值+高股息+机构少+板块市值大。
　　金属：未来1-2年黄金反复有机会，在利率下行趋势中、金价大方向向上，1）在强降息预期落地前，金价将演绎波段上行，建议和市场预期反向博弈；2）当经济硬着陆的信号确认，黄金将启动牛市，建议跟紧趋势。推荐招金矿业，海域项目迈入建设期，产量有翻倍空间，利润有翻2倍空间。
　　环保：左侧推荐海螺环保，竞争对手式微，危废处置市场景气触底，一季度处置量同比高增，公司进入“跑马圈地”后的收获期。
　　数据高频跟踪。经济数据：4月，新增社融1.2万亿元，同比+0.3万亿元；中国工业增加值同比+5.6%（3月同比+3.9%）。4月，固定资产投资完成额累计同比+4.7%（3月+5.1%），房地产-6.2%（3月-5.8%），基建+8.5%（3月+8.8%），制造业+6.4%（3月+7.0%）；房地产新开工面积累计同比-21.2%（3月-19.2%），房屋施工面积-5.6%（3月-5.2%），竣工面积+18.8%（3月+14.7%）；商品房销售面积累计同比-0.4%（3月-1.8%）。5月上旬期间，30大中城市商品房成交面积同比上涨20.4%（4月下旬+31.5%），北深二手住宅成交面积同比上升23.2%（4月下旬+13.9%），9个二线城市二手住宅成交面积同比上升69.4%（4月下旬+121.9%）。产量及行业跟踪：美国通胀粘性较强，4月数据显示的经济韧性强于预期，黄金短期调整；粗钢4月日均产量较3月持平，为308.8万吨，终端需求仍低迷；4月电解铝产量同比+0.8%，云南今年首次迎来大范围降雨，干旱缓解预期使得铝价压力加大，但目前三峡水库水位量依旧为低位水平，云南复产进度仍不明朗；4月水泥产量同比-0.6%，需求依旧疲弱，价格环比走弱；4月浮法玻璃在产日熔量16.13万吨，环比+1.9%，保持价格涨势。区间（2023年5月6日-2023年5月15日）价格变动：动力煤-2.8%，螺纹钢+0.8%，黄金-0.1%，铜-2.4%，铝1.0%，锂-0.0%，钴-2.7%，水泥-2.3%，浮法玻璃1.2%。利润测算：电解铝吨毛利为2408元（较前值-45.5元），玻璃吨净利为283.2元（较前值+181.7元），水泥吨净利为51.4元（较前值+2.8元）
　　市场行情。区间表现较好的是赣锋锂业（+7.5%）、兖矿能源（+6.1%）、中国玻璃（+4.1%）和中煤能源（+3.9%），区间表现较差的是中国黄金国际（-20.3%）、中国铝业（-14.9%）、招金矿业（-12.7%）和中国宏桥（-11.2%）。
　　宏观政策动态。国际：近期美联储债务上限危机再起，短期引发市场避险情绪；美联储密集鹰派表态；美国IRA发布光伏额外补贴细则；国内：4月经济数据边际走弱，服务消费、高端制造表现偏强；1）地产：23Q1货币政策报告对地产部署多个新举措；2）产业：发改委指出将继续加大制造业中长期贷款投放力度。
　　风险提示：宏观经济波动风险，行业政策风险等