需求偏弱导致钢价承压，关注中特估主题投资机会
　　本周钢价继续下跌，上海螺纹钢单周下跌70元，但随着悲观情绪逐步释放，周末商品价格迎来反弹。近期黑色系商品全面下跌核心是终端需求持续低迷所致，Mysteel建材周度表需回到2022年同期低位水平，而钢厂订单偏弱又导致铁水产量见顶回落，原料价格承压。按照往年季节性规律看，5月以后终端需求整体变化不大，因此当下需求回升推动钢价企稳概率偏低。后期商品价格若要反弹，我们认为可以关注两大因素：一是产量平控政策对供给端的扰动，供给端变化往往会导致钢价短期剧烈波动；二是稳增长政策能否进一步加码进而提振钢铁中期需求预期，这在后期仍需观察。具体到板块投资，行业需求偏弱将持续压制钢铁盈利修复，股票估值修复难度也将加大，但考虑到钢铁板块以央企国企为主，中特估带来的主题性投资机会建议关注宝钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁等。而除普钢之外，建议关注细分领域景气度相对较高的特钢标的如久立特材等。
　　矿价筑底、焦价偏弱
　　（1）铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石发货量2965.0万吨，周环比下降37.1万吨。最新进口矿可用天数16天（前值16天），45个港铁矿石库存12600.1万吨，周环比下降136.22万吨；铁矿石日均疏港量297.5万吨，周环比下降5.64万吨。日均铁水产量239.25万吨，环比下降1.23万吨。本周矿价震荡筑底为主。宏观上，此前跌幅消化部分悲观情绪，但周内经济数据总体低于预期，外围宏观预期波动，矿价整体震荡筑底为主。基本面上，海外铁矿发货量小幅减少，但港口库存继续去库，疏港量偏弱。需求端，下游钢厂铁水产量持续回落对铁矿需求构成较大压力，短期矿价或处于寻底状态。（2）焦炭：本周焦炭价格持续回落，第七轮降价全面落地，累计已降幅超600元/吨。目前钢价偏弱，钢厂铁水产量持续下滑，对焦炭采购偏谨慎，预计短期焦炭价格偏弱运行。
　　板块重点数据跟踪
　　需求下降：本周（5.8-5.12）全国建筑钢材成交量均值14.71万吨，周环比下降1.5万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费333.9万吨，周环比上升51.9万吨；热轧板卷表观消费302.2万吨，周环比上升1.2万吨。
　　供应下降：本周（5.8-5.12）全国高炉开工率（247家）81.10%，周环比下降0.59pct。唐山钢厂产能利用率77.30%，周环比下降1.52pct。五大品种全国周产量共922.7万吨，环比下降18.3万吨。
　　盈利修复：本周（5.8-5.12）热轧板吨毛利222元，环比上升69元；冷轧板吨毛利-30元，环比上升39元；螺纹吨毛利176元，环比上升60元；中厚板吨毛利213元，环比下降15元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。