【交易观点】
　　中芯国际（0981.HK）：公司积极扩产，看好产能利用率持续回升
　　事件：中芯国际（0981.HK）公布第一季度业绩，销售收入为14.623亿美元，环比减少9.8%，同比减少20.6%。公司拥有人应占溢利约2.31亿美元，环比减少40.1%，同比减少48.3%。中芯国际表示，预计第二季度收入环比增长5%至7%；毛利率介于19%至21%的范围内。我们的观点：公司一季度营收超出预期，受需求不足，下游消库存的影响，营收环比、同比均下降。从产能建设来看，中芯深圳已进入量产，中芯京城预计下半年进入量产，中芯东方预计年底通线，中芯西青还在建设中。公司预计二季度收入触底回升。我们分析回升的动力主要包括：1.营收下降主要来源于低端制程产品订单的减少，但12寸晶圆为代表的28/40nm高ASP产品增长迅速。2.汽车产品供不应求，考虑到型号和验证过程，目前主要做成熟型，但新的产品类型正在布局。3.手机方面，新的供应商进入，生产的新产品，由于这部分产品零库存，在生产标准的订单同时还要为客户准备一部分库存，对营收有正向的拉动。4.消费电子端方面，wifi互联产品增长较快，增长势头可持续至少一年。5. LED相关建筑外表面的需求也在增加。综合来看，虽然尚未看到市场全面回暖，公司二季度及后续的增长点明确，产能利用率大概率会持续攀升，建议保持积极关注。