1季度理想汽车营收187.9亿元人民币(下同)，同比增长96.5%，环比增长6.4%，主要受惠于L系列车型上量所推动。公司净利9.3亿元，去年同期为净亏损1090万元，而2022年4季度净利为2.6亿元，环比增长超261.9%。1季度收入增长和成本控制较我们预期要好。
　　理想汽车指引2023年2季度车辆交付量为7.6-8.1万辆，环比增长44.5-54.0%，指引强劲。
　　我们预期理想毛利率有一定的下行压力，主要是较低价的车型占比会在2和3季度明显提升。理想2季度的月交付指引在2.5-2.7万辆，而我们预计月交付量会在3季度上升至3万辆，主要受惠于丰富的订单量支持。理想在中大型家用车的细分市场上依然无人可比。
　　我们维持买入评级，目标价126.66港元/30.90美元（LIUS）。