本轮加息周期的终点已至：5月FOMC会议从多个维度传递了停止加息的强烈暗示。从美联储此次会议声明的移除加息字样、鲍威尔在新闻发布会上关于措辞调整的强调以及政策紧缩水平的表述，不难看出，本轮加息周期的终点已至。
　　降息转向尚远：美联储再次突出强调防通胀，甚至在会后问答环节明确表示“降息不是合适的选项”，与此同时美联储并不担心银行业风险。就此来看，降息转向尚远。5月FOMC会议后市场的降息时点预期虽略有推迟，但也仅是从7月推迟至8月附近，仍显得过于乐观。
　　停止加息后仍有隐忧：美联储面临“不可能三角”的权衡，即稳增长、防风险、降通胀。停止加息虽然在当前的加息周期具有标志性意义，但美联储在控通胀的同时很可能对于增长过于乐观，而对于风险过于低估。美联储更晚进行降息，意味着市场仍将经历更为漫长的高利率阵痛期，具体而言在估值以及盈利都受抑的情况下，预计风险资产难有亮眼表现。在此情况下，继续维持我们对于风险资产的谨慎看法。风险资产的配置上需要重结构，重点关注退可守、进可攻的标的。