投资要点：
　　2023Q1全A（非金融两油）单季营收和净利增速分化，营收增速延续下行趋势，而净利增速降幅收窄。2023Q1全A/全A（非金融两油）营收增速分别为1.8%/4.4%，分别回落1.7和0.05个百分点；净利增速分别为2.0%/-6.0%，分别回升8.7和10.9个百分点，显示金融两油板块对全A净利增长贡献较大。在2022年年底防疫政策放开后，企业生产和居民生活活动持续恢复。但受疫后首个春节“返乡潮”影响，企业年后复工复产不及往年；与此同时，居民消费在一定程度上仍受结构性就业压力抑制，叠加2022年的高基数，导致一季度全A（非金融两油）营收增速尚处筑底阶段，净利增速尚未转正。
　　板块方面，营收增速仅北证板块出现回升，而主板、创业板和科创板均有不同程度的回落。净利方面，主板净利增速由负转正大幅改善，同时创业板也出现降幅的显著收窄；而科创板和北证板块的净利增速降幅进一步走阔。净资产收益率方面，主板单季净资产收益率因销售净利率和杠杆率拉动显著改善；而创业板资产周转率和杠杆率的显著下探，对冲了销售净利率的改善，导致净资产收益率改善幅度不及主板；科创板则在杠杆率基本持平的背景下，受销售净利率和资产周转率的双重拖累，净资产收益率进一步回落。
　　风格方面，以中证500、中证1000为代表的中小盘股营收、净利纷纷改善相对占优。大市值板块尽管营收增速回落，但净利增速由负转正，显示其盈利能力较强。而中小市值板块则在营收增速改善的背景下，实现了净利增速的显著减亏。
　　行业方面，一季度多数行业实现净利增速的改善。其中，下游消费板块亮点比较多，美容护理、商贸零售、家用电器和食品饮料行业的净利增速相对较高。与此同时，科技和金融板块中的传媒、计算机和非银金融行业净利增速也大幅改善实现高增。
　　配置方面，考虑到目前基金发行节奏低迷，场外资金的入场节奏仍旧偏缓，与此同时，一季度偏股型基金继续高仓运行，短期存量市暂难扭转，市场仍将以结构性行情为主。而业绩端，尽管一季度多数行业净利增速出现改善，但仍有超一半的行业净利增速为负，分子端对于行情的驱动整体偏负面。业绩因素难以推动市场形成“新主线”的背景下，主题性机会还将继续活跃。维持TMT和“中特估”（“一带一路”和“现金奶牛”领域）板块全年主线的判断。此外，结合业绩端和基金仓位，还可关注家用电器、商贸零售、公用事业和非银金融行业的轮动机会。
　　风险提示：疫情发展超预期，政策推进不及预期。